人工智能Blob：资本主义的新喂养狂潮

如果您想看到资本主义最狂热的时候，请忘记加密货币或模因股票。新热潮有一个更受人尊敬的名字：人工智能基础设施。数据中心、硅迷宫和冷却线圈正在吞噬他们能找到的每一美元、一磅铜和一块土地。

在最近的一份市场报告中，摩根大通市场和投资策略董事长迈克尔？

他写道，人工智能参与者的资本支出爆炸式增长，创造了一个由股票估值、投资者预期和资本支出组成的自我强化循环，一旦开始运转，就很难停止。

他指出，在图表中，少数公司--英伟达、微软、亚马逊和谷歌--现在占据了市场回报的压倒性份额。

“人工智能股票参与度异常狭窄，”Cembalest写道。他警告说，标准普尔500指数的广度萎缩速度甚至比互联网泡沫期间还要快。

另请参阅：人工智能1.2美元的万亿增长将取决于数据中心和电力，而不是融资计划

虽然最初的Bob消耗有机物，但当前的Bob消耗电力。研究人员估计，到2030年，美国数据中心的足迹将显着增加。这可能需要多达全国总发电量的12%，高于目前的4%左右。

对于一个已经在努力实现电网现代化的国家来说，这不仅是一个后勤问题，而且是一个地缘政治问题。将补贴、关税和国防相关资金纳入其中。全球对芯片、能源和计算能力的竞争开始类似于一种新形式的重商主义。

每个人都想要自己的人工智能主权，美国正在确保其资本和能源留在岸上。这让我们想到了疯狂的另一半：支出。

据麦肯锡称，未来五年人工智能所需的芯片、数据中心和能源费用将达到6.7万亿美元。该公司概述了参与反弹的五个关键投资者原型，包括：

此外，麦肯锡强调了人工智能试点项目在公司中的成功并不稳定。高级合伙人Pankaj Sachdeva认为“不到15%”。"

然后，考虑到地理和能源。由于传统集群通常缺乏备用电力，人们正在拥有经济实惠的土地和可再生能源承诺的地区（例如德克萨斯州、北达科他州和新墨西哥州）建立新的超大规模站点。然而，远程站点会产生额外的成本（例如输电扩建和电网升级）和风险（包括搁浅资产和过度建设）。

虽然如此庞大的法案需要在谨慎和快速的资本部署之间取得平衡，但完美地协调五方的利益可能是一个挑战。

萨奇德瓦在讨论公用事业公司签署长期合同的风险时表示：“你不知道五年、十年或15年后这些参与者中的哪些人会出现。”

这就是事情看起来很混乱的地方。为了满足对金属和兆瓦的需求，硅谷找到了一种更循环的方式：为自己融资。这个故事中最奇怪的部分是Cembalest所说的“循环资本生态系统”，即公司互相投资彼此的梦想以维持自己的估值。

OpenAI与Oracle、AMD和Nvidia签订了大规模容量协议; Nvidia购买云玩家的股份;云玩家承诺使用Nvidia套件;初创公司从他们将要购买的供应商那里获得资金。

这并不是什么新鲜事--铁路和电信的繁荣也是建立在类似的自我参照乐观情绪之上的--但今天的速度是无与伦比的。人工智能生态系统已成为支出和市值的循环，每一轮新的资本投资都是通过股价上涨而不是实现利润来验证的。当然，风险在于当回报持平但折旧和电费却没有持平时会发生什么。

最终，人工智能热潮看起来不像是通往乌托邦的直线，而更像是一台高压跑步机。从智利的矿工到硅谷的云巨头，每一层都在运行得更快，只是为了保持原地不动。

资本是循环的，能量是真实的，风险在于“Blob”消耗的不仅仅是电压。它也可能会消耗它的创造者。

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