美联储行长斯蒂芬·米兰对关税引发的通胀担忧泼冷水，称这不是“物质驱动因素”

美联储行长斯蒂芬·米兰周三对关税是通货膨胀的重要原因的普遍观点提出了尖锐质疑，称他在数据中没有看到任何证据表明关税是消费者价格上涨的“实质驱动因素”。

米兰在MFA 2025年政策展望会议上发表讲话，概述了反对关税与通胀联系的数据驱动案例。

他认为，如果关税是一个主要因素，那么征收进口关税的商品应该比国内生产的商品表现出更高的通胀率--他说数据中不存在这种差异。他还指出，美国核心商品通胀并未与尚未征收类似关税的其他发达国家的趋势有意义地分开。

“我预计，如果关税是通货膨胀的实质驱动因素，通货膨胀率将高于进口核心商品。我在数据中没有看到这一点，”米兰说。

这种怀疑态度是米兰对整体通胀前景更为乐观或“乐观”的观点的关键支柱，这支撑了他宽松货币政策的论点。他的预测还严重依赖于住房成本的预期降温，他认为这将“淹没”其他价格压力。

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米兰还指出，债券市场的反应证实了最近降息的结果。

他将去年降息后10年期国债收益率的大幅上涨（他认为这是一种“惩罚”）与今年的反应温和得多进行了对比。

他说，当前的市场行为“再次证实了我的论点”，即政策宽松是正确的举措。

除了直接的政策观点之外，米兰还对美国经济数据“质量恶化”表示担忧。

他列举了调查回复率下降导致修订幅度高于平常，这表明初始数据可靠性下降对试图引导经济的政策制定者构成了越来越大的挑战。

CME Group的FedWatch工具的预测显示，市场认为美联储在10月份会议上降息的可能性为95.1%。

分别跟踪标准普尔500指数和纳斯达克100指数的SPDR标准普尔500 ETF信托基金（NYSE：SPY）和Invesco QQQ信托基金（NASDAQ：QQQ）周二下跌。根据Beninga Pro的数据，SPY下跌0.37%，至669.12美元，QQQ下跌0.53%，至604.51美元。

周三，标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数期货走高。

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