政府关门“炸出”惊天数据？凯雷：美就业市场已接近衰退

在全球范围内雇佣了超过70万员工的投资管理公司——凯雷投资发布了一份对美国劳动力市场的“黯淡解读”，以填补美国政府关门留下的经济数据真空。

美国劳工部的9月就业报告原定于上周五发布，是自政府上周关门以来被推迟的关键数据之一。此前，经济学家调查预计，9月份非农就业人数将比8月份的总数（约1.59亿）增加5.4万人，而凯雷的估算值却仅为新增1.7万个工作岗位，这将是美国经济自2020年衰退中复苏以来最疲弱的结果之一。

十多年来，凯雷一直在计算该公司独家的美国国内生产总值（GDP）、消费者支出和通胀估计值，以便在政府数据延迟或不可用时，“作为及时的替代指标”，并在此类情况下选择性地发布。

除了9月非农就业人数的估算，这些替代指标还包括美国GDP增长、企业支出和各种消费者价格指数。凯雷认为，这些指标总体描绘了一个富有韧性但正在降温的美国经济。

凯雷全球研究和投资管理负责人Jason Thomas表示：“我们目前所处的这个时刻非常有意思，就业数据和我们关注的其他经济指标之间存在巨大差异。如果你只看就业数据，你会觉得这个经济体正处于或即将陷入衰退。但在其他数据中，你根本看不到这种迹象。”

他特别提到，“通胀看起来比仅受关税影响的耐用品范围要广泛得多”，而从上个月开始实施的关税，到目前为止引起的通胀低于市场预期。

美联储上个月进行了今年以来首次降息，以应对劳动力市场出现疲软的迹象，尽管通胀仍高于其长期目标。因此，官方的就业和消费价格数据可能会改变市场对后续降息的预期，从而在全球债券、货币和股票市场引发巨大波动。

负责编制美国月度就业报告的劳工统计局会针对约12.1万家企业和政府机构进行调查。不过，其他私人就业数据来源的样本规模要更大。

自动数据处理公司（ADP）旗下的ADP Research部门会在劳工统计局发布报告前两天公布私人部门就业增长的估计值，其数据基础是2600万员工。该公司早些时候发布的报告显示美国9月流失3.2万个就业岗位，令市场和经济学家感到担忧。

而Revelio Labs的估计值则基于超过1亿美国职位资料，覆盖了三分之二的美国劳动力，后者上周提供的报告显示，9月份美国新增就业岗位6万个，为2025年最佳。