民生证券-计算机行业周报：Sora 2发布利好的三大方向-251007

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（来源：研报虎）

市场回顾

　　上周(9.29-9.30)沪深300指数上涨1.99%，中小板指数上涨2.48%，创业板指数上涨2.75%，计算机(中信)板块上涨2.68%。板块个股涨幅前五名分别为：初灵信息（维权）、汇金股份（维权）、当虹科技、开普云、ST易联众（维权）；跌幅前五名分别为：ST东通、中威电子、安博通、金现代、数据港。

行业要闻

三星、SK海力士将为OpenAI“星际之门”项目提供存储芯片

英伟达与富士通合作建设日本AI基础设施

公司动态

概伦电子：9月29日消息，公司董事会披露，拟通过“发行股份+现金”方式收购成都锐成芯微科技股份有限公司100%股权及纳能微电子(成都)股份有限公司45.64%股权。本次交易总对价21.7384亿元，其中股份对价11.84亿元、现金对价9.89亿元；向交易对方合计发行股份67,774,455股，发行价17.48元/股；交易对方涵盖向建军、海南芯晟等，所获股份锁定期为12个月或36个月。业绩承诺方面，若交易于2025年实施，锐成芯微IP授权业务收入承诺分别不低于1.2096/1.4274/1.6843亿元；同期纳能微亦设IP收入目标，且两公司三年合计扣非归母净利润累计不低于7,500万元，未达标将按约定补偿。

上周观点

　　Sora2带来AIGC视频的GPT-3.5时刻，并形成以“内容平台激发需求(Sora)—支付渠道保障(Stripe)—电商平台供给商品”的商业模式闭环，通过“代理商务协议”(Agentic Commerce Protocol，ACP)构建AI时代的全新商业模型，具有巨大商业潜力，建议关注：

　　方向一：Sora2将进一步推动巨头AIInfra“军备竞赛”。Sora2开启消费级AI应用平台化的起点，超级AI应用的巨大流量虹吸效应(Sora2迅速登顶app榜首)将促使大厂进一步AI投入“军备竞赛”方能应对Sora2对传统巨头社交、电商、广告等现金流业务的冲击。

　　方向二：流量分发平台的升维机遇。“AIGC+视频分发+支付+电商闭环”的模式有较大市场潜力，全球互联网科技大厂有了一个挑战抖音/TikTok的机遇。

　　方向三：IP授权与合规的蓝海市场。OpenAI首席执行Sam在其个人博客中明确提出：“我们计划尝试将一部分收入分享给那些希望用户生成自己角色的版权方”，考虑到AIGC视频数量将十分庞大，IP授权与合规两大赛道迎来全新机遇。

风险提示

AIGC技术落地不及预期；AIGC行业竞争加剧