摩根大通对Abercrombie & Fitch、Bath & Body Works冷淡：原因如下

消费者习惯的转变正在重塑零售业格局，因为消费模式揭示了市场上意想不到的赢家和落后者。摩根大通分析师马修·R博斯下调了阿伯克龙比和惠誉公司（纽约证券交易所代码：ANF）和沐浴和身体工程公司的评级。(NYSE：BBWI）在其最近的实地考察和季度内管理访问。

消费者支出仍温和：分析师表示，根据大通信用卡数据，9月份美国消费者支出同比增长3.6%，低于8月份的4.7%和7月份的4.4%，但仍高于2025年1月至6月的3.4%六个月平均水平。

按两年叠加计算，9月份支出增长6.9%，而8月份和7月份分别为7.4%和6.3%。

博斯进一步补充说，9月份服装和鞋类支出同比增长4.6%，低于8月份的6.7%，但略高于上半年平均水平4.3%。

在两年的基础上，增长率保持在8%，比1月至6月的趋势高出约240个基点。

这位分析师写道，总体而言，消费者支出保持弹性，7月和8月受益于更轻松的同比比较和返校需求。9月份增长保持在7月份前的平均水平之上，表明势头稳定。

ANF：分析师将该公司的评级从增持下调至中性，同时维持103美元的价格预测。

Boss将第三季度和第四季度收入预期下调至低于共识，第三季度收入增长预期下调至3.9%，而华尔街预期为6.2%，管理层预期为5%-7%增长。

牛仔趋势推动Abercrombie & Fitch前景

这位分析师指出，由于转换和AUR压力抵消了坚实的交通增长，Abercrombie的表现弱于预期。

除此之外，分析师现在预计第四季度Abercrombie SSS下降7%（华尔街：-0.8%），因为管理层的目标是在年底前恢复销售增长，这可能会转移到2026年初。

该分析师将第三季度每股收益预期下调至1.95美元（比Street的2.20美元低12%，也低于管理层2.05 - 2.25美元的指引），将第四季度每股收益预期下调至3.23美元（比Street的3.64美元低11%）。

这意味着根据5.1%的收入增长和12.8%的GAAP营业利润率，25财年GAAP每股收益为9.68美元（而Street为9.85美元，管理层的指导为10.00 - 10.50美元），非GAAP每股收益为9.05美元。

对于2026财年，Boss目前预计每股收益为8.32美元（比Street的10.41美元低20%），假设收入增长3.9%，营业利润率10.0%，反映出毛利率因关税在2025财年下半年推出和费用杠杆持平而下降210个基点。

BBWI：分析师将该公司的评级从超重下调至中性，同时维持26美元的价格预测。

该分析师将第三季度收入增长预期下调至-0.6%，比管理层指引的中点低约210个基点，比共识估计低280个基点，反映出关键产品发布的销售速度弱于预期。

Boss将第三季度每股收益预期下调至0.34美元（比Street的0.42美元低20%，低于管理层的0.37 - 0.45美元范围），第四季度每股收益预期下调至2.03美元（比Street的2.23美元低10%）。

因此，根据0.7%的收入增长和15.9%的营业利润率，25财年每股收益目前为3.21美元（而共识估计为3.48美元;管理层为3.35 - 3.60美元）。

此外，分析师将26财年的每股收益预期下调至3.38美元（比华尔街的3.79美元低11%），假设收入增长1.7%，利润率为15.7%。

价格走势：截至周一最后一次检查，ANF股价下跌6.96%，至78.60美元，而BBWI股价上涨2.11%，至26.42美元。

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照片：Shutterstock