这3只制药股正在上涨--但交易价格仍然低得离谱

医疗保健股有望迎来多年来最好的一周，但即使在上涨之后，按照市场标准，几家制药巨头的股价仍然低得离谱。

截至周四，医疗保健精选行业SPDR基金（NYSE：XLV）本周上涨4.5%，创下2022年6月以来最强劲的单周表现。

此次涨势是广泛的，大型制药、生物技术和医疗器械公司均上涨，这表明随着关税威胁消退和定价担忧开始正常化，投资者情绪正在从怀疑转向机会。

市场正在对辉瑞公司（Pfizer Inc.）最近与辉瑞公司（Pfizer Inc.）之间的交易做出反应。(NYSE：PFE）和特朗普政府承诺该制药商提供最惠国（MFN）定价--基本上与其他发达国家支付的最低价格相匹配--但仅限于医疗补助销售，占其收入的一小部分。

该协议还包括对美国制造业投资700亿美元以及参与即将推出的TrumpRx.gov直接面向消费者的药品折扣平台。

作为回报，辉瑞公司获得了三年对品牌药物潜在关税的缓刑--分析师预计其他制药公司可能很快就会效仿这一模式。

高盛分析师阿萨德·海德尔（Asad Haider）表示，辉瑞的交易“是该行业的粗略蓝图”，尽管他指出，每家公司可能会在未来的情况下接受逐案评估。他认为拥有多元化药物组合和强大的新产品周期的公司--例如强生公司。(NYSE：强生）、礼来公司（纽约证券交易所代码：LLY）和安进公司(NYSE：AMGN）-最有能力谈判有利的交易。

另一方面，吉利德科学公司（Gilead Sciences Inc.）等对医疗补助有大量风险的公司。（纳斯达克股票代码：GILD），可能会面临更多阻力。

在这次反弹之前，医疗保健股的表现一直不佳。

9月下旬，XLV/SPDR标准普尔500 ETF Trust（NYSE：SPY）比率降至0.2050，为2000年12月以来的最低水平。

该行业2023年相对于标准普尔500指数下跌19.2%，2024年相对于标准普尔500指数下跌18.2%，2025年迄今仍落后更广泛指数9个百分点。

即使在本周的反弹之后，该行业仍然被低估。

高盛的海德尔表示，医疗保健股的交易价格较标准普尔500指数有30%的折扣，而历史平均折扣为18%。在辉瑞交易之前，折扣已扩大至38%，部分原因是对广泛的最惠国定价规则的担忧--分析师将其描述为“最惠国差距”。

海德尔表示，这一折扣的缩小“表明该行业总体上应该以更正常的历史估值折扣进行交易”，因为投资者越来越相信药品定价风险将被控制在具体协议中，而不是应用在整个行业。

尽管股价上涨，但美国三家最大的制药公司的预期市净率仍低于10 --这在当今市场上是罕见的估值水平。

就背景而言，XLV ETF中60只股票的市值加权远期P/E目前为21倍，比标准普尔500指数当前34.7倍的远期P/E低近40%。

估值差距，加上政策风险稳定的迹象，正在将投资者的注意力重新吸引到大型制药公司--这是有充分理由的。

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照片：FOTOGRIN/Shutterstock