Nebius与Palantir：人工智能基础设施之战销量达到100倍

华尔街的人工智能热潮正在打造新的战场，很少有人比Nebius Group NV（纳斯达克股票代码：NBIS）与Palantir Technology Inc（纳斯达克股票代码：PLTR）更有趣。这两只股票的估值都令人瞠目结舌，每只股票都承诺在人工智能堆栈的不同层面占据主导地位。

投资者面临的问题是：真正的价值在于人工智能的物理支柱，还是在于其之上的应用程序？

Nebius源自俄罗斯血统，现在在美国市场发挥作用，希望成为人工智能繁荣的终极基础设施提供商。它的模型很简单--建立大规模的图形处理器场、扩大数据中心容量并确保能源供应以保持它们的运转。

在一个英伟达公司（NASDAQ：NVDA）芯片稀缺、从Meta Platforms Inc（NASDAQ：META）到OpenAI的每家公司都在争夺计算能力的世界里，Nebius将自己定位为不可或缺的供应商。

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相比之下，Palantir长期以来一直声称自己是企业和政府的“人工智能操作系统”。其Foundry和Gotham平台正在将人工智能嵌入工作流程中--国防情报、医疗保健规划和工业优化。

如果内比乌斯在人工智能淘金热中出售铲子，那么帕兰蒂尔希望拥有地图、平底锅，也许还有采矿权本身。

问题在于价格。根据Beninga Pro的数据，Nebius的市销比为105.1，而Palantir的市销比更高，为135.8。这些倍数都是惊人的--投资者实际上正在对两家公司进行估值，就好像一个世纪的增长将在未来十年实现一样。

市场正在为每个人分配不同的风险。Nebius可以立即从炽热的图形处理器需求中受益，特别是在超大规模开发商竞相确保计算能力的情况下。与此同时，Palantir必须证明其人工智能部署能够持续、扩大并成为跨行业不可或缺的一员。

这两个故事都很有说服力，但都没有执行失误的余地。

人工智能竞赛不仅仅是关于芯片或应用程序-它是关于堆栈的哪一层捕获持久的价值。Nebius认为基础设施的稀缺性将使利润率保持较高，而Palantir则将其作为企业的人工智能大脑。

这两只股票的销售额均为100倍，价格都堪称完美。对于投资者来说，这可能不是谁赢大的问题，而是谁先眨眼的问题。

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照片：Courtesy Nebius; Palantir，Shutterstock