刷新年内新高

（来源：真是港股圈）

　　恒指再刷新年内新高，主要还是黄金+AI的组合推动。

　　留意虽然昨晚美股也是创了新高，但市场表现分化，标普500和纳指100有逾一半的成分股下跌，主要是背景越来越复杂。

　　一方面，AI快速迭代令市场角度不断转变，例如Sora2不更令人振惊，也打造了一款社交应用直接杀入短视频赛道，大模型开始威胁到不少应用，昨天美股很多Sass类也是被杀跌的。另一方面，AI、就业疲软等令经济周期模糊，叠加政府停摆令黄金突破，这些背景形成了动荡的交易环境，无论是新闻或是旧闻也令美股股价突然波动5-10%。

　　相比下，没了南下资金，今天港股表现也是多点开花，资源、科技、医药、汽车、甚至应用也没有受太大影响，说不定是外资FOMO所推动。

　　昨天最大消息是Sora2，AI正从工具进化成创作者的逻辑，也被解读成存储芯片的超级催化剂，同时Sora2对标的就是快手可灵。

　　目前在AI时代的竞争，快手抢夺份额机会好像更进一步了，而管理层认为，未来2-3年AI 视频生成领域将形成一个规模达 200 亿至 300 亿美元的市场。快手市值约4000亿，今年盈利预计200亿人民币，对应PE 18倍，并持有逾400亿的现金以及逾600亿的投资。

　　另一方面，小摩大幅上调阿里目标价，从165元上调至240元，对应28财年PE 的15倍 ，本质是阿里的核心叙事在转变，不但定位从电商份额下降变为中国互联网的一线资产，且AI亦会与电商产生协同。

　　无论如何，参考美股，OpenAI带来的不确定性令美股分化，Meta走弱部分源于对SORA2的担心，SAAS类的AI应用也是基于OpenAI或杀入CRM领域。

　　原有的护城河更强，还是存在被AI颠覆的可能性，实际也不容易判断，所以美股也倾向继续抱团英伟达、台积电这些确定性更高的东西。

　　大概就如美团要持续扩张一样，不论是海外或是国内AI赢家也会不断扩张版图，最终扩张至更多AI基建与AI应用。而国内部署成本低，大概生成式AI发展曲线弧度会更陡、延伸更快，未来竞争可能要更为激烈。