【特约大V】邓声兴：港股季升12% 料升势未止

金吾财讯 | 恒指周三(1日)为国庆假期，全日休市。恒指周二(30日)收市报26855，升232点或0.87%。大市全日成交3149亿元。国指升101点或1.07%，报9555点；科指跑赢，全日升141点或2.24%，报6465点。紫金矿业(02899)分拆在港上市，首挂开市报111.5元，较招股价71.59元，升55.7%，全日大升68.5%，报120.6元；紫金矿业(02899)升1.4%，报32.6元。西普尼(02583)首挂开市报84元，较招股价29.6元，升1.84倍，全日飙2.6倍，报106元。

道指周三(1日) 收市报46441点，升43点或0.09%；标指涨0.34%，报6711点；纳指上扬0.42%，报22755点；重磅股中，Meta及Netflix股价收市均挫2.3%；辉达(Nvidia)市值周二首次超越4.5万亿美元，周三反覆回升0.3%。Nike上季销售胜预期，股价逆市抽高6.4%。家得宝(Home Depot)滑落2%，为跌幅最大道指份股。亚太股市今早(2日)个别走，日经225指数现时报44958点，升407点或0.91%。南韩综合指数现时报3534点，升78点或0.28%。港股季升12%，料升势未止。

第四范式(06682)

第四范式近日推出创新型Virtual VRAM可插入式虚拟显存扩展卡，通过将物理内存转化为可动态调度的显存缓冲池，实现GPU算力资源弹性扩展。这项技术构建了显存与内存间高速数据通道，相当于为原有固定配置增设灵活调度空间，单张显卡虚拟显存最高可扩展至256GB，有效解决AI训练显存瓶颈。公司2025年上半年业绩表现强劲，实现收入26.26亿元人民币，同比增长40.7%，毛利达9.90亿元人民币，同比增长25.4%，期间亏损大幅收窄56.2%至7389万元人民币，营运效率持续优化。核心业务先知AI平台收入同比增长71.9%至21.49亿元人民币，占总收入81.8%，成为增长主要引擎。标竿用户数达90个，每标竿用户平均收入同比上升56.6%至1798万元人民币，显示客户价值深度挖掘与商业化能力增强。研发费用为8.93亿元人民币，研发费用率降至34.0%，同比下降11.5个百分点，规模化效应逐步释放。综合来看，第四范式在技术创新与商业化落地方面取得显着进展，Virtual VRAM新产品有望巩固其在AI基础设施领域竞争优势，亏损收窄与营运效率改善显示公司正朝着可持续发展方向迈进，前景值得期待。目标价$70，止蚀价$61。

(笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士