为什么这位对冲基金经理认为公司推迟上市

一位对冲投资者认为，公司私有化的时间可能比以前更长，这表明私募市场和公开市场都发生了重大变化。让我们深入探讨：

Clifford Asness是AQR Capital Management的创始人、总经理兼首席投资官，被誉为量化投资和要素投资的先驱。

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阿斯内斯在X上发表了他的想法，即由于下行风险降低，公司可能会保持私有化更长时间。

“这是一个想法。也许公司保持私有化的时间更长的“疯狂”统计数据与私有化的折扣价格（非流动性风险溢价）不再是以前的（或者可能是倒退的）这一事实有关。如果是这样，这对私人和公共来说都不是好兆头，”阿斯内斯写道。

这是一个想法。也许公司保持私有化的时间更长的“疯狂”统计数据与私有化的折扣价格（非流动性风险溢价）不再是以前的（或者可能是倒退的）这一事实有关。如果是这样，这对于私人与公共pic.twitter.com/mVE4VXNhR3

私营公司历来以折扣价交易，因为投资者要求对上市所带来的缺乏流动性、透明度和广泛的市场审查进行补偿。

但阿斯内斯暗示，现在的情况可能恰恰相反：充斥着风险公司、主权财富基金和私募股权资本的私人市场可能会给予与公司在公开市场上实现的估值一样高甚至更高的估值。

在当今的融资环境下，大型初创公司无需利用公共资本即可筹集数十亿美元。由于承诺更高的潜在回报和保护免受公开市场波动的影响，大型机构投资者越来越愿意配置私人资产。

这种资金流入给了后期公司令人难以置信的杠杆作用，使他们能够要求有利于管理层的条款并推迟IPO。

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传统的公开上市也失去了一些吸引力。新的法规、激进分子的压力和不断披露的负担使首席执行官们对上市持谨慎态度。

特殊目的收购公司（SPAC）等替代方案有起有落，让公司面临混合选择。

如果私人市场估值在没有公开市场定价纪律的情况下继续攀升，那么最终向公开市场的过渡可能会是痛苦的。

目前，这场辩论表明资本市场正在如何演变。私人折扣和公共溢价之间曾经明显的区别可能不再存在，这给投资者留下了更复杂、可能风险更高的局面。

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