分析师：Coinbase Flywheel即将推出

Coinbase Global，Inc（纳斯达克股票代码：COIN）是一家领先的数字资产交易所，截至2024财年，该平台资产达4040亿美元，每月交易用户达840万。

BTIG启动了加密货币交易所Coinbase Global的报道，给予买入评级并制定了410美元的价格预测。

该价格预测基于该公司2027财年估计企业价值与EBITDA的25倍，反映了该公司在快速发展的数字资产生态系统中的领先市场地位和增长前景。

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BTIG分析师安德鲁·哈特（Andrew Harte）和托马斯·史密斯（Thomas Smith）将这份报告命名为“弥合加密货币和TradFi之间差距的一切交易所”，认为Coinbase完全有能力通过两个核心视角从整体加密货币的采用中受益：其值得信赖、安全的交易平台及其作为传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之间关键联络人的角色。

这一定位使该公司能够从投机性交易活动和向链上金融的长期结构性转变中获取价值。

看涨的论点取决于该公司积极的多元化，不再是纯粹的波动性消费者交易平台，而是专注于被低估的增长载体。

BTIG强调了三个预计会让投资者大吃一惊的主要增长机会：快速扩张的衍生品业务、Base App的开发以及稳定币采用的持续长期跑道，特别是USDC。

该报告强调，Coinbase的收入来源已经变得更加多样化;零售交易收入在2022财年占业务的70%以上，现在约占业务的一半。

因此，订阅和服务收入增长到占总收入的40%左右，使该业务在波动的加密市场周期中更具弹性和吸引力。

这一转变表明金融模型更加持久，对短期价格走势的依赖较少。

BTIG将衍生品市场的增长视为机构交易收益率上行的重要潜在驱动力。

全球加密货币交易量约75%来自衍生品，该公司最近收购Deribit被视为占领这一国际巨大市场并最终向美国零售客户推出期权交易的战略举措。

此外，该公司的Base App（原名Coinbase Wallet）定位为“Web 3超级应用”和链上经济的前门，可能成为加密货币行业对集中式应用商店的回应。

这个去中心化的应用层，加上公司的用户获取和教育飞跃，预计将产生新形式的收入，包括测序仪费用。

最后，分析师认为Coinbase与Circle Internet Group（纳斯达克股票代码：CRCL）的合作将USDC视为主要的可持续收入来源（目前每年超过10亿美元），并认为稳定币的主流采用仍处于早期阶段，增长的道路很长，这将直接有利于Coinbase的收入份额和平台参与度。

监管环境也被描述为越来越支持，为持续扩张提供了更清晰的跑道。

分析师认为，如果长期的加密货币低迷导致交易量低于预期，如果Coinbase未能实现收入基础多元化，或者竞争侵蚀Coinbase的市场份额，那么Coinbase就有可能看空。

COIN Price Action：截至周三发布时，Coinbase Global股价上涨2.69%，至346.58美元。根据Benzinga Pro的数据，该股52周的交易范围为142.58美元至444.64美元。

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