沃伦·巴菲特最喜欢的指标达到“玩火”水平：这意味着什么

沃伦·巴菲特指标是衡量美国股市估值的关键指标，它已经达到了这位传奇投资者曾经警告的类似于“玩火”的水平。

据《财富》报道，将美国股市总价值与美国经济规模进行比较的沃伦·巴菲特指标已超过200%。由于市值相对于GDP的快速上升，这一激增已将这一比例推至217%左右，远高于历史正常水平。

沃伦·巴菲特指标的上涨恰逢人工智能兴奋、大型股强劲表现和较高的市盈率推动的长期牛市。结果，美国股市总值已攀升至GDP的363%左右，远高于互联网繁荣期间212%的峰值。

摩根大通的大卫·凯利（David Kelly）告诉该报，自20世纪80年代中期以来的大多数收益来自利润份额上升和更高的倍数，创造了“越来越高”的基础，而这些基础可能是不可持续的，反映了自里根时代以来对美国金融化的更广泛批评。

巴菲特二十年前提出了该指标，称其为任何特定时刻整体市场估值的“可能是最好的单一衡量标准”。最新数据表明，股价已经超过了经济增长的速度，如果盈利或扩张跟不上，将带来潜在风险。

尽管该指标有其局限性，但超过200%的水平并不常见，并表明如果估值收缩或增长减速，未来回报可能会更弱，这反映了巴菲特对价值和安全边际的重视。

人工智能的繁荣正在动摇，GPT-5的推出令人失望，夏季抛售抹去了1万亿美元，引发了人们对当前市场领导者可能被高估的担忧。与此同时，美国经济增长正在放缓，促使策略师建议多元化投资国际股票、核心债券和另类资产。

这些事态发展符合高盛对潜在市场冲击可能扰乱当前“金发姑娘”经济的担忧。该公司首席全球股票策略师穆勒-格利斯曼（Mueller-Glissmann）指出了三种可能破坏这一均衡的潜在“熊市”，包括增长冲击、利率冲击和新的美元熊市。

这些担忧也与分析师提出的警告一致，该警告凸显了标准普尔500指数仅集中在10家公司中，其中前三名--英伟达（NASDAQ：NVDA）、微软（NASDAQ：MSFT）和苹果（NASDAQ：AAPL）控制的市场权重比最小的200家公司总和还要大。如果市场经历重大冲击，这种集中可能会给投资者带来风险。

价格行动：Benzinga Pro数据显示，跟踪标准普尔500指数和纳斯达克100指数的SPDR标准普尔500 ETF信托基金（NYSE：SPY）和Invesco QQQ信托基金（NASDAQ：QQQ）年初迄今分别飙升13.95%和17.67%。

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