分析师：埃克森美孚仍然是动荡能源市场的首选安全交易

埃克森美孚公司（纽约证券交易所代码：XOM）正在通过其二叠纪盆地业务的战略创新来提高石油生产效率和财务弹性，即使2025年带来市场不确定性，这家能源巨头仍将保持稳定的现金流和增长。

摩根大通分析师维持对埃克森美孚的增持评级，称这家能源巨头强劲的运营改进和多元化的投资组合是其在2025年前景不确定的情况下弹性和增长潜力的关键驱动力。

该公司强调了埃克森美孚在其二叠纪盆地业务中的战略演变，转向更宽的井距提高了生产力和经济效率。

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自2023年完成与先锋自然资源公司的合并以来，埃克森美孚采取了下一代Cube开发战略，旨在优化井距和完工设计。

这种方法使该公司能够以减少20%的井数实现相当的资源采收率，这一转变反映在最近的米德兰盆地项目中，其中井距已从每口井约800英尺扩大到超过1，000英尺。

摩根大通表示，这一调整极大地提高了油井生产力，埃克森美孚在特拉华州和米德兰盆地的每英尺石油产量都大幅增长。

在特拉华盆地，埃克森美孚目前的油井产能位居行业最高，同比增长20%。

与此同时，在米德兰盆地，该公司成为仅次于Diamondback Energy，Inc.的第二高生产率运营商。（纳斯达克股票代码：FANG）在调整横向长度时，尽管每英尺生产力同比小幅下降了6.7%。

值得注意的是，埃克森美孚已将其侧向井长度延长了7.2%，平均达到12，756英尺，远高于同行平均水平，并增加了支撑剂负载，进一步提高了生产效率。

在财务方面，尽管预期收入波动，但该公司仍表现出强劲的基本面。摩根大通预计埃克森美孚2025年收入将从2024年的3，496亿美元小幅下降至3，328亿美元，2026年将反弹至3，366亿美元。

每股收益预计将遵循类似的模式，调整后每股收益从2024年的7.80美元降至2025年的6.86美元，然后在2026年恢复至7.85美元。

在严格的资本支出和跨越上游、下游和化学品领域的平衡投资组合的支持下，自由现金流产生仍然强劲。

摩根大通强调，埃克森美孚的低股息盈亏平衡和高利润率资产，尤其是其圭亚那业务，是确保自由现金流增长和下行保护的关键组成部分。

收购Pioneer进一步增强了埃克森美孚在二叠纪盆地的面积，增加了优质未开发库存，并将协同效应指引从20亿美元提高到30亿美元，增强了人们对公司资本配置策略的信心。

分析镜头延伸到估值，预计2025年12月的价格为124美元。这一预测假设长期布伦特油价为每桶80美元，并暗示到2027年自由现金流与股票收益率的比例为7.5%，贴现至2025年底。

埃克森美孚相对于同类加拿大能源公司的估值较高，归因于其多元化的商业模式和防御品质。

尽管如此，摩根大通承认可能破坏前景的潜在风险。其中包括持续低油价低于股息覆盖水平、上游产量弱于预期、下游和化工部门的利润率压力、资产负债表杠杆增加以及计划资产出售的延迟。

总而言之，埃克森美孚的定位是能源市场上具有防御性但有增长能力的参与者，受益于钻探技术的创新、强大的资产基础和审慎的财务管理。

摩根大通的支持强化了其将埃克森美孚视为在持续的行业和经济不确定性的情况下相对安全的避风港的观点。

价格走势：周二最后一次检查，XOM股价下跌1.28%，至112.76美元。

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