埃尔比特系统公司在摩根大通的新研究报道中评级为中立

摩根大通分析师塞斯·塞弗曼（Seth Seifman）周二开始以中性评级报道埃尔比特系统公司（纳斯达克股票代码：ESLT），理由是这家以色列国防公司强劲的增长前景，但指出其股价在过去一年中已经上涨了一倍多。

塞夫曼写道：“Elbit是一家总部位于以色列、地理位置多元化的全球国防公司，涉足多个不断增长的市场，利润率扩大潜力。”“尽管如此，该股去年上涨了157%，而市场上涨了18%。”

Elbit（纳斯达克股票代码：ESLT）2024年销售额增长14%，2025年上半年增长超过20%，主要得益于其陆地部门对导弹、弹药和防护设备的需求。Seifman预计2025年全年销售额将增长16%，收入接近80亿美元，预计2026年将再次实现两位数增长，达到近90亿美元。

收入增长势头也应该有助于盈利。摩根大通（J. P. Morgan）估计，埃尔比特（Elbit）调整后的息税前利润率将从去年的8.1%扩大到今年的9.0%，到2026年将达到10.1%。

虽然总部设在以色列，埃尔比特（ESLT）产生的大部分销售国外。在两年军事活动加剧的情况下，国内市场已上升至收入的三分之一左右，但塞夫曼强调，“例如，在欧洲，销售额从2021-24年翻了一番，公司应该继续受益于不断增长的预算，即使该地区优先考虑国内制造商。”

美国埃尔比特系统公司贡献了总销售额的20%以上，摩根大通认为该公司以及亚太地区还有进一步的增长潜力，亚太地区的国防客户仍对中国持谨慎态度。

该公司持有净现金头寸，并有空间进行收购或向投资者返还额外资本。

塞弗曼表示：“埃尔比特应该有潜力进行并购并向股东返还现金。”不过他补充说，鉴于估值很高，管理层计划“在进行收购时遵守纪律”。Elbit（ESLT）已在2025年两次提高股息。

塞夫曼承认，Elbit的估值已远高于历史正常水平，目前股价几乎是调整后收益长期平均倍数的两倍。该银行520美元的价格目标意味着摩根大通2027年调整后每股收益预期16.50美元的约31.5倍。

塞夫曼说：“我们的ESLT目标是比我们的DSA目标倍数打10%的折扣，也比我们的同事大卫·佩里（David Perry）对RHM的估值所隐含的2027年倍数打大约15%的折扣。”

尽管该分析师表示，全球国防预算的增长证明了埃尔比特公司（Elbit）估值的提高是合理的，但摩根大通在该股最近上涨后正在等待更好的切入点。