埃尔比特系统公司在摩根大通的新研究报道中评级为中立

摩根大通分析师塞斯·塞弗曼（Seth Seifman）周二开始以中性评级报道埃尔比特系统公司（纳斯达克股票代码：ESLT），理由是这家以色列国防公司强劲的增长前景，但指出其股价在过去一年中已经上涨了一倍多。

塞夫曼写道：“Elbit是一家总部位于以色列、地理位置多元化的全球国防公司，涉足多个不断增长的市场，利润率扩大潜力。”“尽管如此，该股去年上涨了157%，而市场上涨了18%。”

Elbit（纳斯达克股票代码：ESLT）2024年销售额增长14%，2025年上半年增长超过20%，主要得益于其陆地部门对导弹、弹药和防护设备的需求。Seifman预计2025年全年销售额将增长16%，收入接近80亿美元，预计2026年将再次实现两位数增长，达到近90亿美元。

顶线势头也应该有助于盈利能力。摩根大通估计，Elbit（ESLT）调整后的息税前利润利润率将从去年的8.1%扩大到今年的9.0%，到2026年将扩大到10.1%。

尽管总部位于以色列，但Elbit（ESLT）的大部分销售额来自海外。在两年军事活动加剧的情况下，国内市场已上升至收入的三分之一左右，但塞夫曼强调，“例如，在欧洲，销售额从2021-24年翻了一番，公司应该继续受益于不断增长的预算，即使该地区优先考虑国内制造商。”

美国埃尔比特系统公司贡献了总销售额的20%以上，摩根大通认为该公司以及亚太地区还有进一步的增长潜力，亚太地区的国防客户仍对中国持谨慎态度。

该公司持有净现金头寸，有空间进行收购或向投资者返还额外资本。

“埃尔比特应该有潜力进行并购并向股东返还现金，”Seifman表示，但他补充称，鉴于高估值，管理层计划“在寻求收购时保持纪律”。Elbit（ESLT）已经在2025年两次提高股息。

塞夫曼承认，Elbit的估值已远高于历史正常水平，目前股价几乎是调整后收益长期平均倍数的两倍。该银行520美元的价格目标意味着摩根大通2027年调整后每股收益预期16.50美元的约31.5倍。

Seifman说：“我们的ESLT目标比我们的DRS目标倍数低10%，也比我们的同事David Perry对RHM的估值低15%。”

尽管这位分析师表示，不断增长的全球国防预算证明埃尔比特（Elbit）的估值上升是合理的，但摩根大通正在等待一个更好的切入点，此前该股最近反弹。