华鑫证券-汽车行业动态研究报告：奇瑞成功登录港交所主板，全球布局加速-250930

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（来源：研报虎）

投资要点

▌成功登录港交所主板，全球布局加速

奇瑞汽车成立于1997年，是中国自主品牌乘用车出口的“22连冠”龙头(2024年全球销量229.5万辆)。9月25日，奇瑞汽车(9973.HK)成功登陆港交所主板，募资规模达91.4亿港元。根据招股书披露，募集资金净额将按照以下比例分配：35%用于研发不同车型和版本的乘用车，以进一步扩大产品组合；25%用于下一代汽车及先进技术的研发，以提高核心技术能力；20%用于拓展海外市场及执行全球化策略；10%用于提升奇瑞位于安徽芜湖的生产设施；10%用于营运资金及一般企业用途。奇瑞此次上市，公司有望巩固其在国内市场的领先地位，并借助国际资本平台，进一步巩固其海外渠道优势，并通过海外扩张实现收入多元化，加速全球化布局。

▌产品矩阵全面，技术储备丰富

　　公司2022-2024年实现总营收926、1632、2698亿元，2024年营收同比+65.4%，2024年实现净利润143.3亿元，同比+37.2%。

　　乘用车方面，公司通过五大品牌(奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界)覆盖了从大众市场到高端市场的多个细分领域，满足不同用户对性能、智能化、性价比等方面的需求。2022-2024年五大品牌收入占总收入89.1%、92.7%、91.5%。零部件方面，公司提供包括包括动力总成系统-鲲鹏动力、汽车开发平台-火星架构、智能座舱系统-雄狮智舱及智能辅助驾驶系统在内的四大全方位技术堆栈，赋能公司在汽车电动化及智能化双轮驱动。

▌国内车企正由本土内卷走向全球竞争

　　奇瑞与赛力斯等车企赴港上市，标志着中国汽车产业正在经历从“本土内卷”走向“全球竞争”的关键转型。相关车型海外市场销量有望提升，改进自主品牌整体盈利能力。建议关注赛力斯等高端市场/海外市场持续突破的车企。

▌风险提示

　　乘用车销量不及预期，海外拓展不及预期，政策刺激不及预期。