【券商聚焦】华泰证券维持汇丰控股(00005)买入评级 指公司直接受益于香港资本市场回升

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，汇丰控股(00005)作为香港金融龙头，有望充分受益于港股市场复苏红利。人民币升值预期+流动性宽松环境下港股市场优势凸显，港股有望成为资金回流的重要目的地，当前南向资金持续流入，外资关注度提升，银行板块作为港股第一大权重行业(市值占比约18%；25/09/24)，有望成为资金重要承接领域。该机构认为汇丰将直接受益于香港资本市场复苏，体现在战略定位(聚焦亚洲)+市场地位(香港存贷款市占率第一大银行)+展业模式(业务范畴广且财富动能强)三大方面。25H1香港贡献汇丰约六成税前利润，香港板块ROTE达34.9%，盈利能力远超全行整体水平(14.7%)，叠加汇丰存贷款市占率稳居香港第一，其业务表现与香港资本市场共振，享受区域红利。

该机构续指，战略重心由“全球扩张”转向“亚洲优先”，组织架构调整提升运营效率。次贷危机前，汇丰通过全球并购实现快速扩张，加速布局欧美市场，资产规模实现跨越式增长，但也埋下风险隐患。次贷危机期间汇丰经营受挫。此后调整战略，收缩全球经营网络，出售边缘业务，将经营重心转向亚洲市场(以中国香港为主)。24年10月集团宣布优化组织架构，将业务重组为四大板块(中国香港、英国、企业及机构理财、国际财富管理及卓越理财)，香港业务被单独列示并赋予全业务权限，进一步凸现香港地区在其经营战略中的重要意义。同时汇丰通过简化决策层、整合全球批发银行业务等简化成本开支，将资源聚焦亚洲财富管理等高回报领域，夯实盈利能力。

当下我们看好汇丰控股投资价值，核心逻辑在于其战略定位+架构调整，与香港资本市场复苏形成共振。美联储重启降息，人民币升值预期提升港股吸引力，香港资本市场有望成为全球资金回流的重要目的地，利好优质香港银行。汇丰为香港资本市场龙头标的，战略重心锚定亚洲，存贷款市占率稳居香港第一，业务范畴广泛，且以财富管理为代表的核心业务具备领先优势。该机构认为汇丰直接受益于香港资本市场回升，轻资本财富管理优势突出，经营质地扎实，兼具红利属性，维持买入评级。