关税奏效？日本对美直接投资有望创下历史新高！

看起来，美国总统特朗普旨在利用关税提振美国国内生产的计划，在针对日本方面到目前为止似乎是奏效的。

凯投宏观（Capital Economics）亚太区主管马塞尔·蒂利亚特（Marcel Thieliant）在上周四的一份报告中援引日本央行最近的数据称，日本对美国的出口量已降至2021年以来的最弱水平，而其整体出口仍高于2024年的平均水平。

他解释说：“不过，越来越明显的是，企业正通过增加其美国子公司的产量来应对美国关税。”

在第二季度，日本制造商在北美地区的海外子公司销售增长，比日本对该地区的整体出口增速快了6个百分点。举例来说，今年7月，丰田汽车美国工厂的产量同比飙升了28.5%，但其在日本本土工厂的产量却下降了5.5%。

伴随这种生产转移而来的是资本的流入。蒂利亚特估算，日本对美国的外国直接投资（FDI）今年有望创下历史新高，而其整体对外直接投资可能几乎没有变化。因此，美国今年可能吸纳日本全部对外直接投资的47%，这也将创下历史纪录。

但他补充说，所有这些投资并不仅仅是特朗普贸易协定的结果。相反，关键的驱动力在于强劲的美国经济，其表现优于此前日本对外直接投资的主要目的地——欧洲。事实上，2024年的调查显示，近一半拥有海外子公司的日本制造商计划扩大在美国的生产。

蒂利亚特表示：“退一步说，出口下降对日本的经济活动来说是一个阻力。但只要企业能够继续通过其美国子公司服务美国客户，对企业利润、投资和工资增长的影响就应该是微乎其微的。”

未来几年，来自日本的投资可能会出现更大的激增。今年7月，美国达成了一项贸易协议，将对日本的关税税率从特朗普此前的25%降低到了15%。作为交换，日本同意通过一个“日本/美国投资载体”，向美国关键产业注入5500亿美元，这笔资金将“在特朗普的指示下”部署。

根据当时白宫发布的一份概况介绍，这些关键产业包括能源基础设施和生产、半导体、关键矿物、制药和造船业。

然而，华尔街对这5500亿美元是否会真正实现表示了严重的怀疑。Piper Sandler的分析师在7月份表示，特朗普的关税是非法的，并且正面临持续的法庭挑战，同时他们指出日本的投资承诺缺乏具体的细节。

他们写道：“我们的贸易伙伴和主要跨国公司都深知特朗普的关税存在法律基础不稳固的问题。因此，我们很难相信他们中的许多人会仅仅为了应对这些可能不会持久的关税，而做出原本不会在美国进行的巨额投资。”

同时，在这项贸易协定的另一面，美国制造业的复兴将需要更多具备合适技能的工人。福特汽车首席执行官吉姆·法利（Jim Farley）一直在就劳动力短缺问题发出警告。

他在6月的一篇帖子中写道，美国目前短缺60万工厂工人和50万建筑工人，并且在未来三年还需要40万汽车技术人员。

周一，他还表示，美国一直忽视了建设和维护数据中心和制造设施所需的劳动力。

法利对媒体表示：“我认为意图是存在的，但没有足够的基础来支撑这种雄心。”