民生证券：可控核聚变产业化进程有望加速 建议持续关注核聚变产业催化

民生证券发布研报称，近年来，中国可控核聚变逐渐开启了商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入聚变能源这条赛道。磁约束聚变装置主要有托卡马克、仿星器、场反位形直线形(FRC)装置三种类型。惯性约束聚变的主要方式是Z箍缩、激光型。核聚变产业商业化落地提速，该行建议持续关注核聚变产业催化。

民生证券主要观点如下：

核聚变：人类能源问题的终极解决方案

可控核聚变是指在受控环境下，通过科学技术手段模拟太阳的核聚变原理产生能量，其核心在于使氢的同位素氘和氚结合释放能量，因此成为大众口中的“人造太阳”。实现核聚变反应，需要同时满足三个条件：足够高的温度(T)、一定的密度(n)和一定的能量约束时间(τE)，三者的乘积称为聚变三乘积。近年来，中国可控核聚变逐渐开启了商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入聚变能源这条赛道。

核聚变技术路线百花齐放

核聚变的研究，主要沿着磁约束和惯性约束两大途径进行：(1)磁约束：磁约束是利用强磁场对高温等离子体进行约束,通过构造特殊的磁容器,将聚变材料加热至数亿摄氏度并维持一定的等离子体密度,实现聚变。世界上的磁约束聚变装置主要有托卡马克、仿星器、场反位形直线形(FRC)装置三种类型。(2)惯性约束：惯性约束实际上对等离子体不加约束,而是利用粒子的惯性,在它们来不及散开之前就发生聚变反应,以取得足够的能量。惯性约束聚变的主要方式是Z箍缩、激光型。

核聚变项目梳理

海外典型项目：1)ITER(国际项目)：世界首个全超导托卡马克核聚变实验堆;2)SPARC(美国CFS公司)：世界首个高温超导托卡马克实验堆;3)Orion装置(美国Helion Energy公司)：世界首座核聚变发电厂。我国典型项目：我国核聚变技术主要由两大院所牵头+民营企业共同推进。目前，我国已形成以中核集团核工业西南物理研究院(西物院)和中科院等离子体所(等离子体所)两大科研院所为主，清华大学、中国科学技术大学等高校，及相关民营企业共同参与聚变能开发的格局。1)BEST项目：紧凑型聚变实验装置;2)江西“星火”项目：聚变-裂变混合反应堆;3)成都“先觉”项目：Z-箍缩反应堆;4)上海聚变能项目(中国聚变公司)：磁约束托卡马克。

投资建议

核聚变产业商业化落地提速，建议持续关注核聚变产业催化。建议关注：大功率电子管+真空开关旭光电子、电源英杰电气爱科赛博新风光四创电子;堆内构件国光电气合锻智能安泰科技派克新材江苏神通;超导相关永鼎股份联创光电西部超导、电容王子新材、IGBT开关宏微科技赛晶科技等。

风险提示：产业化进度不及预期;政策落地不及预期