递表 | 锂电回收及三元前驱体全球龙头，「格林美」首递香港，冲刺A+H上市

（来源：弗若斯特沙利文）

2025年9月22日，格林美首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根大通、中信证券、中信建投国际。

公司是锂电回收及三元前驱体领域的全球龙头企业，2025年上半年收入175.6亿元，净利润8.43亿元，毛利率15.3%。

LiveReport获悉，格林美股份有限公司GEM Co., Ltd.（简称“格林美”）于2025年9月22日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表香港，其已于2010年在A股上市，目前市值近400亿人民币。

公司是关键金属资源回收生产以及锂离子电池回收行业的引领者，亦是全球新能源材料制造行业的领先企业。自2001年成立以来，公司围绕自身业务的循环经济形成涵盖以下三大核心业务的综合业务运营模式：

·关键金属资源：从事关键金属资源（涵盖镍、钴、钨、锂、锗、钛、铜、锰、金、银及铂）的回收利用。按2024年的回收量计算，公司的镍、钴及钨资源回收量在中国排名第一。按2024年MHP权益产量计，公司在全球排名前三。

·锂离子电池及报废汽车回收领域：对从第三方采购退役锂离子电池和报废电动汽车(EV)的锂离子电池进行回收处理，透过梯次利用方式实现再利用，生产用于电池制造的金属中间产品，例如黑粉、磷酸锂、磷酸铁及碳酸锂。以2024年回收量计，公司在第三方退役锂离子电池回收领域的国内排名位列第一。

·新能源材料：供应的产品主要包括用于锂离子电池的三元前驱体、正极材料，以及用于3C电池的四氧化三钴。以2024年出货量计，公司在三元前驱体及四氧化三钴领域的全球供应量排名第二。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），52家（市占率64%），161家（市占率69%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。基于2025年上半年的业绩表现，弗若斯特沙利文以超过78%的市占率为32家2025年上半年港交所递表有效期内的A股上市公司提供独家行业顾问服务。2025年下半年，弗若斯特沙利文有望继续保持以专业服务助力企业实现“A+H”的绝对领先优势，持续领跑港股IPO行业顾问服务市场。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为人民币293.92亿、305.29亿、332.00亿、173.38亿、175.61亿，2025年前6月同比+1.28%；

毛利分别约为人民币42.73亿、37.36亿、50.76亿、23.43亿、21.91亿，2025年前6月同比-6.46%；

净利分别约为人民币13.32亿、11.62亿、13.28亿、7.99亿、8.43亿，2025年前6月同比+5.54%；

毛利率分别约为14.54%、12.24%、15.29%、13.51%、12.48%；

净利率分别约为4.53%、3.81%、4.00%、4.61%、4.80%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，高镍三元前驱体（包括8系及9系）的出货量从2020年的8.16万吨增长至2024年的33.82万吨，2020年至2024年的复合年增长率为42.7%，预计到2030年将达到217.26万吨，2024年至2030年的复合年增长率为36.3%。

公司是全球第二大三元前驱体供货商，出货量为18.90万吨，市场份额为19.7%。同时，公司是全球最大高镍三元前驱体供货商，出货量为12.66万吨，市场份额为37.4%。

以2024年出货量计，公司是全球第二大四氧化三钴供货商，出货量为2.07万吨，市场份额为20.2%。

可比公司

同行业IPO可比公司有：中伟股份、华友钴业、五矿新能等。

董事高管

董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

IPO前，公司的股东架构中：

许先生、王女士、深圳汇丰源和丰城鑫源兴合计持股约9.02%；其余A股股东合计持股约90.98%。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

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沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。