降息周期正式开启，金价高位震荡再创新高！还有上行空间？

（来源：中国信达期货要发发）

一、行情回顾

上周金价继续强势上涨，再度刷新历史新高。周中达到最高点3791.08 美元/盎司后小幅回落，整体依旧在高位震荡。截至上周五，COMEX黄金期货收报3780.5 美元/盎司，周变动+1.64%。伦敦现货黄金收报3748.405 美元/盎司，周变动+1.73%。

二、后市展望

金融属性上，美联储已开启降息周期，尽管短期内单次降息的边际利多效应可能有所弱化，但宽松进程将持续为黄金提供中期支撑。市场普遍预期年内仍存在进一步降息空间，这将维持资金的配置热情，强化金价高位运行的基础。

同时，特朗普与美联储之间的博弈仍在延续，其亲自提名的理事进入决策层，意味着政策独立性虽表面上由鲍威尔坚守，但未来货币政策仍难完全脱离政治因素的影响。

在此背景下，未来走势仍将取决于政策指引和关键经济数据，短期或有波动扰动，但整体趋势仍偏强，高位震荡格局料将延续。

从货币属性上看，在逆全球化大背景下叠加美债信用风险短期难以化解，去美元化进程中的储备货币多元化或仍支撑央行购金需求。

从避险属性来看，俄乌停火谈判进行中，短期内地缘不确定性较高，需警惕消息面推动对于金价造成的波动。

展望未来，美联储降息周期正式开启，年内进一步宽松预期强化黄金中期多头格局；

政治层面特朗普与美联储的博弈加大政策不确定性，市场对数据和官员表态反应更为敏感。短期来看，边际利多效应减弱，国庆期间将迎来大小非农等关键数据，或引发外盘波动。

整体判断系统性下跌风险有限，高位震荡仍是主基调。操作上，节前宜降低杠杆、灵活控制仓位，节后关注回调企稳机会，若3720/3690美元/盎司支撑有效，金价大概率延续强势。

关注下周：美国9月非农就业，9月失业率，9月ADP就业、9月ISM制造业PMI，9 月ISM服务业PMI，当周初请失业金。

策略建议：短期观望，日内滚动做多。中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

风险提示：美联储降息放缓（利空）；地缘局势缓和（利空）

【本文作者】

戴朝盛（从业资格号：F03118012   投资咨询从业证书号：Z0019368）

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