【华西非银】央行例会释放信号，维护资本市场稳定

（来源：华西研究）

华西非银

本周（2025.9.21-2025.9.27）A股日均交易额23,132亿元，环比减少8.1%，同比增加17.5%。2025年第三季度至今日均成交额21,062亿元,较2024年第三季度日均交易额增加212.2%。2025年至今日均成交额16,423亿元,较2024年日均交易额增加89.0%。投行：本周发行新股2家，募集资金3.7亿元；本周上市新股5家，募集资金75.5亿元。2025年至今，A股IPO上市76家，募集金额749.58亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2025年9月25日，两市两融余额24,443.17亿元，环比增加1.74%，较2024年日均水平增加55.98%。两市融券余额169.47亿元，占两融比例为0.69%。

本周（2025.9.21-2025.9.27）非银金融申万指数下跌0.09%，跑输沪深300指数1.16个百分点，位列所有一级行业第9名。细分板块来看，证券板块下跌0.18%、保险板块上涨0.46%、多元金融下跌1.51%、互联网金融下跌2.64%、金融科技下跌1.49%。湘财股份（+16.87%）、国盛金控（+8.46%）、四川双马（+5.33%）、*ST仁东（+4.85%）、越秀资本（+4.47%）涨幅靠前；建元信托（-5.59%）、渤海租赁（-5.42%）、天风证券（-4.60%）、太平洋（-4.50%）、中银证券（-4.42%）跌幅靠前。

（一）券商：央行例会释放信号，维护资本市场稳定

中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。针对资本市场，会议继续要求“维护资本市场稳定”，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排。对于债券市场，会议继续建议关注长期收益率的变化，防范资金空转等。对于外汇市场，会议继续强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。针对房地产市场，会议继续指出要“巩固房地产市场稳定态势”，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度。会议还指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。

（二）保险：8月人身险保费增超47%

国家金融监管总局发布保险业经营情况，数据显示，今年前8月，保险业原保险保费收入4.8万亿元，可比口径下同比增长9.63%。其中，财产险保费收入和人身险保费收入分别为1万亿元、3.8万亿元，分别同比增长3.65%和11.32%。赔付方面，2025年前8月，保险业实现原保险赔付支出1.68万亿元，同比增长8.16%。8月当月，保险业实现原保费收入5914亿元，同比增长35.61%，增速较7月提升15.9个百分点。其中，人身险原保险保费收入4796亿元，同比增长47.25%，环比增速提升21.2个百分点。市场保险需求旺盛，加上9月预定利率下调推动人身险需求提前释放，成为人身险保费快速增长的主要因素。

风险提示：政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。

证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；

发布日期：2025-09-28；

《央行例会释放信号，维护资本市场稳定》