尽管邮轮延误和旅行担忧，迪士尼能否保持增长势头？

华特迪士尼公司（纽约证券交易所代码：DIS）第四季度的业绩将强于预期，因为主题公园上座率、人均支出的上升以及公园和流媒体服务的战略定价变动使该公司的业绩将超出收入和利润预期。

虽然票房疲软给内容销售带来压力，但Disney+订阅量、新邮轮产品和交叉销售计划的增长将支撑整体利润率，并推动2026年的增长势头。

以Michael Ng为首的高盛分析师预测第四季度每股收益为1.19美元，高于Visible Alpha共识的1.04美元，调整后EBIT为36.9亿美元，而预期为34.8亿美元，这得益于国内公园上座率增长2%和人均支出增长5%。

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该银行重申其买入评级和12个月价格预测为152美元，暗示较周五收盘价113.47美元上涨34%。

高盛预计Experiences第四季度收入为88.3亿美元，而共识收入为87.8亿美元，同比增长7%。

该银行指出，这一增长还应受益于今年早些时候迪士尼宝藏号游轮的推出、华特迪士尼世界最近的价格上涨（大多数门票上涨了5至10美元）、交叉销售计划（如闪电巷首映通行证）以及新的迪士尼度假俱乐部物业开业。

在娱乐领域，高盛预测第四季度收入为102.8亿美元，略低于共识的104.7亿美元，反映出票房趋势疲软。分部EBIT预计为8.79亿美元，远高于共识的6.83亿美元。

Disney+净新增量约为100万，而预期为200万，该银行维持Disney+核心ARPU估计为7.85美元。

该银行指出，Disney+应该会受益于最近宣布的2025年10月21日（与一年前的2024年10月7日相比）提价。Disney+的广告从9.99美元上涨至11.99美元，Premium从15.99美元上涨至18.99美元，这应该会支撑利润率。Hulu的广告支持套餐每月将上涨2美元，达到11.99美元，而其无广告计划将保持不变，为18.99美元。

该银行将其内容销售和许可（ESL）收入预期修改为18.1亿美元（此前为20.0亿美元，共识为19.8亿美元），主要原因是《神奇四侠：第一步》的票房表现弱于预期。

高盛将其线性网络收入预期下调至21.3亿美元（此前为22.1亿美元，共识为21.5亿美元），EBIT下调至4.36亿美元（此前为5.11亿美元，共识为3.66亿美元）。

该银行估计Sports的息税前利润约为8.81亿美元，与共识大致一致。体育收入预计约为39.3亿美元，略低于共识的39.5亿美元。

展望未来，高盛预测，在流媒体规模、游轮扩张和体育货币化的支持下，迪士尼在2025-2028财年的每股收益复合年增长率将达到13%。

看跌投资者担心美国旅行需求可能放缓、新游轮推迟下水、更多干码头以及最近财务报告的变化，例如该公司不再披露其流媒体服务的订阅人数。

价格走势：周一最后一次检查显示，DIS股价上涨0.78%，至114.35美元。

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照片由kovop通过Shutterstock拍摄