根据这一70年市场秘密购买的3只股票

市场的兴衰不仅取决于现金流和贴现率，还取决于投资者的信念。70年来，价值线投资调查悄悄地为数千家公司编制了长期盈利预测和价格目标。

这些前瞻性预期和信念的宝库为我们提供了一个难得的窗口，了解老练的分析师在多个市场周期中的想法。

麻省理工学院的David Thesmar和Emil Verner最近的一项研究深入研究了这些数据，并将其与个人投资者和专业预测者的调查进行了比较。结果是惊人的。

Value Line的成熟投资者对未来回报的看法与大众截然不同。它们是反向投资者，具有预测性，它们不仅可以帮助我们了解市场周期的节奏，还可以帮助我们了解个别股票的机会所在。

当您阅读昨天的新闻时，聪明的资金已经在利用明天的机会。这份每日排行榜揭示了当天的十大股票，然后才被谈论者们抓住。比如Brighthouse Financial -下跌21%，被媒体忽视……然后在登上第一名后的三周内上涨了25%。给我看今天的#1股票

调查结果的核心是：Value Line的预期3-5年回报率与过去股票表现相反。市场下跌后，他们的预测上升。市场飙升后，他们的预期回报会收缩。这正是您对理解估值均值回归的投资者群体的期望。

在1956年至2024年的完整样本中，这些预期回报系列预测的未来已实现回报几乎与经典的收益与价格比一样。与大多数投资者调查（要么没有显示预测能力，要么信号错误）不同，Value Line的预期是正确的。今天的高预期回报会导致明天的高实现回报。

对于我们作为投资者来说，这意味着存在实际的反向时机叠加的潜力。当价值线数字较高时，通常表明市场低迷、估值较低，并且未来回报预计会更好。当他们的期望较低时，往往是在牛市之后，价格就会捉襟见肘。现在是缩减风险敞口、收紧止挡并筹集现金的时候了。逆势解读简单但有力：当价值线期望更多时，市场通常会给出更多。

该数据集的价值超出了总时间范围。请记住，Value Line在个别公司层面生成这些预测。每份报告都包括未来三到五年的预期盈利增长、股息和价格目标。从这些预测中，人们可以计算出所涵盖的每只股票的隐含预期回报。

该研究将这些公司层面的数字汇总为市值加权系列。然而，务实的投资者可以采取相反的方法：寻找价值线预测巨额长期回报的公司。当跨行业汇总时，数据显示分析师一致预计估值倍数会出现均值回归。这本质上是对被低估、被忽视或暂时失宠的名字的系统性偏见。

换句话说，这些数字可以作为个人选股的筛选工具。如果您想建立具有强劲预期回报的候选人名单，Value Line自己的预测就是现成的过滤器。将其与内部所有权、较低的机构存在率或强大的资产负债表指标相结合，您就具备了找到华尔街经常忽视的高上涨股票的要素。

最有趣的发现之一是，当Value Line的预期与个人投资者的预期急剧偏离时，交易量和波动性就会上升。这告诉我们两件事。首先，不同的信念是市场行动的根本驱动力。其次，尖锐分歧时期是机会的沃土。

当人群看涨但价值线持谨慎态度时，这通常是泡沫的信号。当人群感到恐惧但价值线期望高回报时，这通常是最大机会的时刻。愿意在这一鸿沟中采取相反立场的投资者可以通过利用这一信念差距来获取回报。

这对我们意味着什么？有三件事很突出。

首先，价值线预期回报系列提供了市场层面有用的反向时机指标。高预期回报表明未来的日子更好;低预期回报是一个警示信号。

其次，在单个股票层面，他们的预测可以作为识别长期价值机会的筛选工具。预期回报率高的股票通常来自股价暂时低迷的行业或公司。

第三，分歧行为本身是可以投资的。当复杂的期望与人群发生冲突时，波动就会随之而来。在这些时刻，纪律严明的投资者可以介入并以折扣价购买资产或在人群意识到自己的错误之前获利回吐。

市场永远是理性分析和情感推断的混合体。价值线记录表明，成熟投资者的纪律严明的逆势投资方法不仅符合理性基准，而且还提供了可以指导我们的市场时机选择和选股的信号。对于我们这些愿意倾听的人来说，这是隐藏在众目睽睽之下的70年逆势优势。

在当前的价值线版本中，有三家公司因其高隐含的3-5年化回报率而脱颖而出。每个人都讲述了价值线分析师为何预期长期收益的不同故事：

Columbus McKinnon（纳斯达克股票代码：CMCO）是一家中型工业公司，专门从事材料搬运设备、索具工具和自动化系统。由于担心工业需求放缓，该股最近一直低迷;然而，Value Line的预测表明，随着供应链重组以及制造业和物流业继续采用自动化，盈利将稳步增长。由于估值被低估，而且利润率上升的明确途径，隐含回报率表明，一旦周期性逆风消退，该股可能会很好地复合。这是暂时被市场忽视的强大企业的典型案例。

B&G Foods（纽约证券交易所代码：BGS）是一家包装食品公司，拥有多种稳定的品牌，从Green Giant到Ortega。由于高债务负担，投资者对该股进行了惩罚，并在高成本环境下压低了利润率，压低了股价。然而，价值线预计成本稳定，收入适度增长，并继续其慷慨的股息政策。这种组合从今天的低迷价格中产生了高预期的总回报。这是一种反向收益游戏--现在不受欢迎，但即使是适度的改善实现，也会带来巨大的好处。

KinderCare Learning Companies（纽约证券交易所代码：KLC）是美国最大的私立幼儿教育和儿童保育提供商。该股一直受到成本通胀和儿童保育补贴不确定性的压力，但Value Line的前瞻性观点强调长期需求顺风。人口结构、劳动力参与率和优质托儿能力短缺表明，一旦短期不确定性消退，收入和收入就会稳步增长。3-5年的预测意味着当前水平的巨大回报，使KLC成为一个值得关注的增长和社会基础设施故事。

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