风险刺激机构轮换：值得关注的关键行业

美国联邦政府再次濒临关门，资金将于9月30日到期。EY-Parthenon的格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示，每周的混乱可能会给经济造成约70亿美元的损失，而联邦工作人员的工资延迟可能会削弱本已放缓的劳动力市场的信心。

对于投资者来说，关闭往往会加速转向防御性行业。我们跟踪的机构流动显示，公用事业、消费必需品和医疗保健的分配不断增加，而周期性和依赖政府的行业面临短期融资风险。

这种轮换在9月26日周五的市场走势中可见一斑。医疗保健上涨+1.96%，消费品上涨+0.75%，公用事业上涨+0.61%，而增长型和周期性行业则滞后。科技股仅上涨+0.16%，金融股上涨+0.22%，ETF上涨+0.48%，电信股上涨+0.05%。

** 资料来源：TradePulse Technologies 9/26 '

这种分歧不仅仅反映了行业偏好，还凸显了停工风险如何与更广泛的市场动态相互作用。技术仍然对更长期限的收益率敏感，并面临政府相关项目的采购延迟。金融依赖于资本市场活动和贷款信心，而这两者都因政治僵局而减弱。ETF捕捉到广泛的Beta风险敞口，但在华盛顿提供明确信息之前，投资者似乎不愿意扩大风险。电信尽管是半防御性的，但缺乏证明增量风险敞口合理的增长催化剂。

相比之下，拥有大量合同积压的国防/航空航天主要企业（LMT、NCO）在一定程度上保持着不受影响，尽管依赖新拨款的小型供应商可能会面临现金流延迟。由于联邦洪水保险计划的暂停，抵押贷款市场也可能出现混乱，进一步给金融业带来压力。

市场可能会对短暂的干扰不屑一顾，但信心侵蚀会增加波动性。随着美联储10月29日会议的临近，关键数据（例如10月3日的就业报告）可能因休假而推迟，各机构正在为现金流可见性付费，并淘汰对不确定性敏感的名称。

国家边缘政策强化了已经出现的周期后期动态：投资者涌入稳定收益率和强制支出支持的行业，同时退出高贝塔值增长和金融周期。对于散户投资者来说，政府关门不太可能破坏长期策略，但可能会增加短期波动性。机构剧本提供了指南：

最重要的是，投资者应该避免对头条新闻反应过度。关闭很少改变经济的基本轨迹，但会放大短期行业轮换。利用波动性逐渐增加防御性配置可以帮助平稳投资组合，直到华盛顿解决僵局。

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