《大行》汇丰研究：关注美国通胀削减法案下定价政策及医疗保险药价谈判

汇丰研究发表研究报告指，美国政府宣布自10月1日起对进口专利及品牌药征收100%关税，但对原料药、仿制药以及已在美国设有生产设施或积极进行建设计划的公司给予豁免，认为该政策主要反映出特朗普为加快美国本土生物制药生产、推动GDP贡献及扩大税收的政治目的。

考虑到大多数全球跨国药企在美设有厂房，或已公布在美新建工厂的计划，该行相信新关税政策影响已减轻，对中国药企而言短期影响有限，相信投资者更应关注的是年底前美国通胀削减法案下的药品定价政策及医疗保险药价谈判，预料对全球医药行业情绪及资本配置的影响较关税政策更为重大。

汇丰研究维持对以创新为主导的翰森制药(03692.HK)及信达生物(01801.HK)的正面看法，均予「买入」评级，同时看好快速增长的ADC CDMO龙头药明合联(02268.HK)，评级亦为「买入」，目标价分别为47元、110元及90元。