【券商聚焦】招商证券维持心动公司(02400)“强烈推荐”评级 指公司游戏业务表现超预期

金吾财讯 | 招商证券研报指，心动公司(02400)《伊瑟》国服9月25日10:00全平台公测，安卓、IOS、PC，三段互通，该游戏由虚幻引擎打造，是一款二次元异能英雄养成RPG。此前6月5日该游戏已于海外上线且流水表现较好，该机构预期国内及港澳台日韩是二次元手游用户大群体地区，看好《伊瑟》下半年收入利润贡献增量。

该机构指，TapTap平台持续扩张，AI技术赋能效率提升。相比去年同期虽然Mau持平但是用户活跃度有所提升，同时公司通过升级广告系统基础模型，提升平台广告效果，推动Taptap收入持续增长。游戏月活及月付费用户数均有可观提高，《心动小镇》及《火炬之光》具备长青游戏潜力。

游戏部分，《出发吧麦芬》《心动小镇》25年均有新服上线贡献流水增量，26年还有多款储备产品待上线；受广告算法的改进及用户参与度提升所带动，TapTap于收入及利润方面均取得持续增长。考虑公司游戏业务表现超预期，该机构预期25-27年公司营收67.16/77.24/85.73亿元，归母净利润16.4/19.7/22.8亿元，对应PE分别为21.8/18.2/15.7x，维持“强烈推荐”评级。