天风证券-建筑材料行业研究周报：建材稳增长方案出台，继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会-250928

（来源：研报虎）

行情回顾

　　本周（20250922-20250926）沪深300上涨1.07%，建材（中信）下跌1.73%，建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。个股中，西大门（+9.8%）、上峰水泥（+8.1%）、中国巨石（+7.5%）福建水泥（+7.4%）、耀皮B股（+6.3%）、中旗新材（+6.2%）涨幅居前。

核心观点

　　本周建材（中信）下跌1.73%，沪深300上涨1.07%，建材板块跑输大盘2.8pct。建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。9月24日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，该方案针对建材行业市场需求不振、结构性问题突出，明确2025-2026年行业主要目标和工作举措。具体来看：1）行业管理方面，严格水泥玻璃产能调控；2）科技创新方面，强调壮大先进无机非金属材料产业、培育特色优势资源产业；3）升级改造方面，强调推进数字化转型、加快绿色低碳改造、加强标准引领。此外，在拓展消费需求方面，强调推进绿色建材应用，对内开展绿色建材下乡、对外推动高水平国际合作；在加强高端材料供需对接方面，强调推动先进陶瓷、低介电玻璃纤维制品、柔性玻璃的推广应用。此方案对比2023-2024年建材稳增长方案：1）更加注重解决行业结构性问题而非强调行业增长目标；2）明确水泥玻璃等过剩行业的产能调控，并提出对应的管控措施；3）转型升级要求不断提升，明确加强高端材料供需对接。我们认为，该方案强化科技创新和产业创新深度融合，注重供需两端协同发力，在当前建材反内卷的助力下，去产能有望加速推进，推动行业竞争格局改善，传统建材端建议关注：1）水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等；2）玻璃：旗滨集团、福莱特、亚玛顿等；3）消费建材：东方雨虹、三棵树、北新建材等；4）玻纤：中国巨石、山东玻纤、长海股份等。高端电子布、出海等需求高景气方向建议关注：中材科技、宏和科技、西部水泥。

本周重点推荐组合

西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。