反内卷情绪反复！供需好转，煤焦多单择机加仓？

（来源：田出没）

一、相关资讯

1-8月工业企业利润增加0.9%；国资委召开国有企业经济运行座谈会，会议提到要带头坚决抵制“内卷式”竞争。 

焦煤：截至9月26日收盘，蒙5#主焦煤报1285元/吨(+0)，现货偏强运行。活跃合约报1196.5元/吨(-38)。基差108.5元/吨(+38)，1-5月差-85元/吨（+8.5）。 

焦炭：截至9月26日收盘，天津港准一级焦报1470元/吨(-0)。活跃合约报1692.5元/吨(-67.5)。基差-112元/吨(+67.5)，1-5月差-143元/吨(-3)。 

二、品种分析

2.1 供给

焦煤：523家矿山开工率报86.46%（+1.81），314家洗煤厂产能利用率报38.24%(+0.8)。 

焦炭：230家独立焦企生产率报75.31%(-0.04)，小幅下调。 

2.2 需求

焦煤：230家独立焦企生产率报75.31%(-0.04)，需求小幅下降。 

焦炭：247家钢厂产能利用率报90.86%(+0.51)，铁水日均产量242.36万吨(+1.34)。 

2.3 库存

焦煤：523家矿山精煤库存报210.96万吨(-21.83)，洗煤厂精煤库存310.73万吨(+6.36)。247家钢厂库存796.07万吨（+5.73)，230家焦企库存856.23（+53.06)。港口库存265.49万吨(-16.7)。 

焦炭：230家焦企库存39.54万吨（-2.67），247家钢厂库存661.31万吨（+16.64），港口库存196.06万吨（-8.04）。 

三、投资建议

焦煤：焦煤方面，矿端继续复产，目前已基本回到8月底水平。现货成交率维持高位，蒙煤提价，上游矿山精煤库存继续去库，原煤连续两周去库且斜率变陡。

焦煤上周周一至周四窄幅震荡，周五内焦协的发文引致多头平仓离场，盘面大跌。周末反内卷再度发酵，具体反应需要周一白盘盘面走势。

若盘面反弹，则说明当下情绪低点已到，在供需好转的情况下逢低抄底胜率较高。国庆之后，政策预期加强，仍有继续上行动力。

若周一盘面大幅反弹，JM01多单加仓，反之则减仓至轻仓，待确认见底再逢低加仓。 

焦炭：焦炭方面，钢厂铁水上行，但唐山环保限产可能会影响原料需求。部分焦企提涨，钢厂节前补库力度较大，焦钢博弈激烈。若周一盘面大幅反弹，JM01多单加仓，反之则减仓至轻仓，待确认见底再逢低加仓。 

策略建议：JM01多单择机加仓；J01多单择机加仓 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

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