尽管买入并持有的投资者成本高昂，但波动性ETP仍吸引了数十亿美元

投资者正在向与Cboe波动率指数（VIX）相关的交易所交易产品（ETP）投入资金，押注市场平静不会持续。据彭博新闻社周日报道，巴克莱集团最大的iPath S & P 500 VIX短期期货ETN（BATS：VXX）的资产今年已膨胀超过300%，达到超过10亿美元。

如果波动性继续存在，这些产品可以带来巨大的回报--例如今年早些时候美国关税扰乱市场，导致2x Long VIX期货ETF（BATS：UVIX）的价值短暂增加了两倍。但时机必须完美。由于费用高和不断更换到期期货合约的“滚动成本”，持有时间过长往往会削弱回报。

彭博情报（Bloomberg Intelligence）的埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）将VIX基金比作电锯：对于特定任务来说很强大，但处理不当则有风险。Little Harbor Advisors的迈克尔·汤普森（Michael Thompson）指出，虽然它们可以像永久期权一样发挥作用，但它们的有效性取决于在正确的时刻捕捉到修正。

亏损凸显了危险：过去一年，UVIX（BATS：VIX）下跌了78%，而VXX（BATS：VXX）下跌了32%。尽管如此，随着投资者寻求保护，资金流入仍然强劲。Asym 500的Rocky Fishman表示，目前VIX期货中约40%的未平仓权益与ETP相关，反映出对投资组合对冲的需求不断增长。

与此同时，法国兴业银行的策略师表示，交易员可以通过做空曲线前沿来利用VIX期货中的陡峭期货溢价，尽管他们警告称，突然的股票抛售可能会让交易发生颠倒。

尽管成本高昂，零售商和机构参与者仍继续使用这些产品作为快速、可用的对冲和投机工具。作为T.罗·普莱斯（Rowe Price）表示，对冲基金通常更喜欢“只进、出”，而不是建立复杂的期权交易。