华创证券：维持中国中免“推荐”评级，目标价79.31元

华创证券日前研报指出，中国中免25年上半年归属于上市公司股东的净利润为26.0亿元，同比下降20.81%；二季度来看，25Q2归母净利润6.62亿元，同比下降32.21%。报告期内，公司成功中标广州白云国际机场T3航站楼出境免税店以及众多口岸免税店经营权，进一步强化在国内大型国际机场及口岸的渠道优势。多元化布局，境内外项目齐头并进，培育新增量。截至2025年1 月，公司已在13个城市拥有市内免税店经营权，较此前7 家实现近一倍增长。新中标深圳、广州、西安、福州、成都、天津6家门店，完善核心城市布局。公司在海外扩张也取得突破，今年首次进入越南市场，在河内内排及富国机场的免税店已开业。港澳地区获得香港机场MCM快闪店、澳门M8市内店等经营权，计划下半年陆续开业。随着消费信心修复、国际航线恢复以及对外免签政策的发布，免税消费需求有望释放。公司多元化渠道布局将驱动长期有质量增长，价值依然稳固。结合市场消费可比公司估值给予25 年归母净利润35xPE，对应目标价为79.31元。维持“推荐”评级。