HBM板块迎来市值增长期，董秘的价值守护与战略引领

（来源：董秘俱乐部）

精彩预览

导读

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2023年末至今，高带宽存储器（HBM）的热潮以磅礴之势席卷资本市场。这不是偶然的题材炒作，而是AI时代对算力需求的集中爆发。

在这场由技术驱动、资本加持的盛宴中，董事会秘书的角色正经历着前所未有的考验与升华。

01 HBM如何成为市场焦点

浪潮从何而来，其势能多大，将持续多久。

1）趋势而非话题：

2023年11月的预热与当下的高热，根本驱动力在于AI应用引爆了对数据处理速度和带宽的需求。HBM作为GPU的“超级内存”，解决了“内存墙”瓶颈，成为了AI服务器不可或缺的核心部件。

这意味着，HBM的需求是结构性的，而非短暂的周期性话题。

2）广阔的市场前景：

2025年全球HBM市场预计突破250亿美元，2030年超1000亿美元，未来几年的复合年增长率（CAGR）可能超过30%。

如此陡峭的增长曲线，为整个产业链提供了巨大的想象空间。

3）产业链与国际竞合：

HBM技术壁垒高，涉及晶圆、设计、TSV堆叠、测试、封装、材料等多个环节。目前由三星、SK海力士、美光三大国际巨头主导。

国内在尖端设备和原材料生产上具有相对优势，封装设备、基板材料、粘合剂等细分领域具有极大的市场替代潜力

作为公司的价值传递者，董秘需要清晰梳理公司在产业链中的定位、技术差距与相对优势，将公司定位与长远产业趋势深度绑定。并将技术语言转化为投资者能理解的信息，向市场清晰传达。

02 国产替代下的相对优势

在国产替代叙事的大背景下，资本市场关注的是公司究竟有何过人之处？

1）封装设备：HBM的3D堆叠封装对设备精度、效率和良率要求极为苛刻。制造核心环节如TSV深孔刻蚀、晶圆减薄等，其核心设备仍由海外厂商垄断。

国内设备商的主要优势在：更快的服务响应、更高的性价比和针对性解决方案。

国际大牌的标品设备更新周期长、单价高，且服务响应难以满足国内封装厂的迫切需求。国内设备商如赛腾股份、精智达等，能够与客户产线深度绑定，针对工艺痛点进行短周期、成本适宜的定制开发和调试。

2）封装材料：材料是芯片的基石，HBM对封装材料的性能要求比较苛刻。在核心的颗粒状环氧塑封料（GMC） 等领域，国产替代正在破冰。

国产材料商的优势体现在较短的认证周期、完整的化工供应链和国家战略需求的驱动。

国内材料商如兴森科技、华海诚科，可以与国内主要的封装厂、芯片设计公司形成更紧密的“研发-验证-改进”闭环，协同创新效率远高于跨国协作；完整的化工产业链，也为电子化学品提供了丰富的原材料基础和成本优势。

做个小结，国产HBM产业链的相对优势植根于中国强大的终端制造需求和完整的工业体系。

对于董秘而言，理解并阐释这些坚实的产业逻辑，是与投资者进行高质量沟通、赢得市场长期信任的根本。

03 透视产业链“头号玩家”

1）赛腾股份：

2025上半年营收13.73亿元、净利润1.23亿元，半导体业务营收同比增长60%。公司之前收购日本Optima，掌握HBM全制程检测技术；

在国内外深度布局设备产能，市场对其HBM设备业务的爆发高度期待，有望在AI浪潮下完成消费电子向半导体的战略重心转移。目前已经切入HBM国际大厂的供应链，完成了设备的批量出货。

董事长孙丰先生兼任董事会秘书，是公司创始人之一；2007年6月创办赛腾电子，现任苏州赛腾精密电子股份有限公司董事长、总经理、董事会秘书。同时兼任苏州丰之慧投资管理合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、苏州礼德信息科技有限公司执行董事及总经理、苏州聚德诚投资管理有限公司执行董事。

相较二季度初，公司市值已增长13.5%。

2）精智达：

2025上半年营收5.02亿元、净利润0.52亿元，公司原先的主营业务为显示检测设备供应商，目前正在向存储芯片测试设备进军。

是国内少数掌握存储芯片测试核心技术的设备商，已进入长鑫存储、长江存储等国内龙头供应链，订单逐步放量。国产替代背景叠加HBM设备的需求预期，市场给予相对高的估值。

董秘为彭娟女士，本科学历，毕业于南京理工大学法学专业。2007年7月至2010年2月，任采辰房地产开发（深圳）有限公司法务经理；2010年3月至2015年5月，任深圳市易尚展示股份有限公司证券事务代表；2015年起在不同公司担任董事会秘书，于2020年5月加入公司，现任公司董事会秘书。

曾主导推动公司科创板的上市进程，和上市后员工持股计划和股权激励计划，今年HBM热潮前后组织多次机构调研。上周周内股价涨幅17.68%，相较二季度初，公司市值增长约9%。

3）兴森科技：

2025上半年营收31.85亿元、净利润2.15亿元，公司主营为集成电路封装基板和PCB，封装基板为存储芯片的关键原材料，受益于HBM和AI数据中心的需求爆发，原材料的国产替代的市场增速备受关注，业绩增长预期稳健。

董秘蒋威先生，硕士研究生学历，2017年10月获得深圳证券交易所颁发的董事会秘书资格证书。2009 年 6 月～2014 年 5 月任职于大成基金委托投资部，历任产品经理、投资经理助理； 2014 年 6 月～2017 年 6 月任职于大成基金研究部、社保基金及机构投资部，历任研究员、专户投资经理；2018年11月加入本公司，2019年3月至今任本公司副总经理、董事会秘书。

相较二季度初，公司市值增长约5.2%。

4）华海诚科：

2025上半年营收2.31亿元、净利润0.28亿元，主要从事半导体封装材料的研发生产销售。核心产品GMC（颗粒状环氧塑封料）已通过部分HBM客户验证，该材料是HBM堆叠制程中的关键材料。在HBM产业链中具有极高的国产替代潜力，市场给予较高估值。

董秘董东峰先生，曾任沈阳科金压力容器公司财务经理，连云港中复连众复合材料集团有限公司成本主管，华海诚科有限财务经理。 2015年12月至今，任公司董事会秘书、财务负责人。

担任董秘期间参与了华海诚科首次公开发行股票科创板上市全过程，拥有完整董秘岗IPO工作经验，同时兼任财务负责人，主导了对华威电子的收购。

当前市值较二季度初有15.1%的增幅。

04 在市场浪潮中把握价值核心

在市场浪潮中，董秘如何保持清醒、主动作为，守护并提升公司价值。

1.理性看待市值增长： 市值增长是市场认可的体现，但要警惕泡沫和过高预期。董秘需要密切关注公司营收构成、盈利能力以及核心客户。在对外沟通时，既要展示增长潜力，也须坦诚披露风险，避免误导市场。

2.成为“信息枢纽”：董秘应主动协调投关、财务、业务部门，对公司业务进展形成统一口径。对市场上的不实信息或过度解读，要建立快速反应机制，及时、准确地予以澄清或确认，掌握主动权。

3.  从“回复”到“感知”：积极回复投资者提问不仅是履行义务，更是感知市场情绪、了解投资者关切的最佳渠道。调整沟通策略，变被动应答为主动引导，帮助投资者理解行业的波动性，引导他们关注公司的长期价值。

4.  战略参与的高度：董秘必须时刻捕捉技术路线、竞争动态、政策导向的最新变化，为董事会和高管层提供决策参考。另外，辅助公司制定未来的融资计划和并购策略，使资本战略与产业战略同频共振。

写在最后

AI需求带动了整个条产业链的价值重塑，对于这套叙事下的所有公司来说，资本市场的热潮是检验董秘专业成色的试金石。

它要求董秘既要有扎根产业的深度，理解技术的硬核与商业的逻辑；也要有拥抱资本市场的广度，精通价值的发现、塑造与传递。

卓越的董秘不会满足于被动工作。他们必将主动融入浪潮，以专业、诚信和远见，驾驭资本的力量，帮助公司在产业变革中锁定胜局。

做时代的“冲浪者”而非“观潮客”