【民生能源 周泰团队】石化周报：乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升

乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升。乌国防部情报总局9月24日使用无人攻击艇袭击了位于黑海沿岸的俄罗斯关键后勤设施——新罗西斯克港和图阿普谢港，从而港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日；同时，在乌克兰加强了对俄罗斯炼油厂的袭击后，俄罗斯几个地区正面临某些等级燃料的短缺，俄副总理表示，将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。俄乌局面对石油供需的持续影响导致本周油价上涨。此外，9月25日，伊拉克总理表示，巴格达中央政府石油部将接收库尔德自治区油田生产的原油，并通过伊拉克与土耳其两国间输油管道进行出口，而此前库区自主出口导致伊拉克中央财政收入受损，这或许是伊拉克执行配额和补偿性减产表现较差的主要原因，我们认为，后续伊拉克在石油生产和出口上更大的灵活性会使其在遵循OPEC+的产量配额方面有更好的表现，短期来看有望加大补偿减产的力度，长期来看则增加了OPEC+的调产灵活性。综合来看，在地缘以及OPEC+更加集中的定价权的影响下，我们预计油价短期或震荡为主。

美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至9月26日，美元指数收于98.20，周环比+0.55个百分点。1）原油方面，截至9月26日，布伦特原油期货结算价为70.13美元/桶，周环比+5.17%；WTI期货结算价为65.72美元/桶，周环比+4.85%。2）天然气方面，截至9月26日，NYMEX天然气期货收盘价为2.86美元/百万英热单位，周环比-1.99%；截至9月25日，东北亚LNG到岸价格为11.21美元/百万英热，周环比-3.25%。

美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至9月19日，1）原油方面，美国原油产量1350万桶/日，周环比+2万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1648万桶/日，周环比+5万桶/日；炼厂开工率93.0%，周环比-0.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为971/182/498万桶/日，周环比+30/-8/+3万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存下降。截至9月19日，1）原油方面，美国战略原油储备40596万桶，周环比+23万桶；商业原油库存41475万桶，周环比-61万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21657/4495/12300万桶，周环比-108/+105/-169万桶。

欧盟储气率上升。截至9月25日，欧盟储气率82.08%，较上周+0.85pct。

汽油价差收窄，烯烃价差扩大。截至9月26日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为1.99/2.42美元/加仑，周环比变化+3.98%/+5.36%，和WTI期货结算价差分别为17.81/35.78美元/桶，周环比变化+0.91%/+6.30%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为212/187/47美元/吨，较上周变化-15.61%/-9.30%/-26.70%；FDY/POY/DTY价差为1285/1135/2335元/吨，较上周变化-13.02%/-11.14%/-5.75%。

投资建议：推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

截至9月26日，本周中信石油石化板块涨跌幅为0，沪深300上涨1.1%，上证综指上涨0.2%，深证成指上涨1.1%。

截至9月26日，本周沪深300上涨1.1%，中信石油石化板块涨跌幅为0。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为1.5%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为-0.8%。

本周康普顿涨幅最大。截至9月26日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：康普顿上涨8.14%，新凤鸣上涨6.62%，恒逸石化上涨6.39%，桐昆股份上涨4.69%，荣盛石化（维权）上涨4.55%。

本周宝利国际跌幅最大。截至9月26日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：宝利国际下跌9.50%，*ST新潮（维权）下跌5.76%，洪田股份（维权）下跌5.54%，九丰能源下跌5.30%，沈阳化工（维权）下跌4.83%。

2025年9月22日

9月22日，金十数据报道，科威特石油部长指出，根据欧佩克+协议，科威特将于2025年10月将石油产量提高至255.9万桶/日。

9月22日，金十数据报道，联合石油数据库JODI显示：沙特国内炼油厂7月份原油加工量增至297.8万桶/日，6月份为297.5万桶/日。7月份石油产品出口量增至174.8万桶/日，较此前增长0.58万桶/日。7月份原油产量环比下降55.1万桶/日，降至920.1万桶/日。7月份原油库存下降706.2万桶，至1.45352亿桶。

9月22日，金十数据报道，伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克在逐步结束自愿减产后增加了石油出口。石油出口量增长将为伊拉克带来数亿美元额外收入。

9月22日，金十数据报道，马来西亚总理安瓦尔指出，从9月30日起，RON95补贴汽油的价格将从每升2.05林吉特下调至1.99林吉特。

2025年9月23日

9月23日，金十数据报道，挪威8月初步天然气产量为103亿立方米，石油产量为192.4万桶/日。

9月23日，金十数据报道，据外媒报道，沙特与巴基斯坦签署防务协议，但不会影响沙特向印度提供石油；伊拉克和石油公司准备签署协议，重启库尔德地区的出口。

9月23日，金十数据报道，迪拜将12月原油官方价格定为较阿曼原油贴水5美分/桶。

9月23日，金十数据报道，据国际文传电讯社：俄罗斯可能延长汽油出口禁令，俄罗斯还讨论了柴油出口禁令的可能性。

2025年9月24日

9月24日，金十数据报道，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至9月22日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1492.2万桶，较一周前增加183.3万桶。其中轻质馏分油库存增加62.8万桶至667.6万桶，中质馏分油库存减少3.3万桶至161.8万桶，重质残渣燃料油库存增加123.8万桶至662.8万桶。

9月24日，金十数据报道，伊拉克国家石油营销组织SOMO：恢复库尔德石油供应的协议进入最后阶段。

9月24日，金十数据报道，特朗普：如果俄罗斯不愿达成协议就加征关税，欧洲必须停止购买俄油。

9月24日，金十数据报道，欧盟发言人：欧盟委员会将适时提出提高俄罗斯石油进口关税的计划。

2025年9月25日

9月25日，金十数据报道，EIA报告：9月19日当周，美国原油出口减少79.3万桶/日至448.4万桶/日；美国国内原油产量增加1.9万桶至1350.1万桶/日；美国战略石油储备库存增加23.0万桶至4.06亿桶，增幅0.06%；除却战略储备的商业原油进口649.5万桶/日，较前一周增加80.3万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少60.7万桶至4.15亿桶，降幅0.15%；美国原油产品四周平均供应量为2046.6万桶/日，较去年同期增加0.94%。

9月25日，金十数据报道，据国际文传电讯社：俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将禁止贸易商出口柴油，柴油出口限制将持续至年底。俄罗斯还将延长汽油出口禁令至年底

9月25日，金十数据报道，金十期货9月25日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至9月24日当周，新加坡燃料油库存下降260.6万桶，至2280.4万桶的13周低点。

9月25日，金十数据报道，截至9月20日当周，日本商业原油库存较之前一周增加47.82万千升，至1117.64万千升。日本汽油库存较之前一周下降6.23万千升，至162.95万千升。日本煤油库存较之前一周下降1.79万千升，至267.50万千升。日本炼油厂的平均开工率为82.7%，之前一周为84.0%

9月25日，金十数据报道，保加利亚总理：保加利亚将在明年结束对俄罗斯天然气的运输。

2025年9月26日

9月26日，金十数据报道，据市场人士、分析师透露及数据显示，自4月开始增产以来，欧佩克+实际增产规模仅达到其原定目标的四分之三左右。随着产油国触及产能上限，今年晚些时候这一比例可能降至接近一半。

9月26日，金十数据报道，EIA天然气报告：截至9月19日当周，美国天然气库存总量为35080亿立方英尺，较此前一周增加750亿立方英尺，较去年同期增加220亿立方英尺，同比增幅0.6%，同时较5年均值高2030亿立方英尺，增幅6.1%。

9月26日，金十数据报道，挪威石油公司DNO ASA称收到指示为2025年9月27日通过伊拉克-土耳其管道启动石油出口做好准备。公司将交付库尔德斯坦地区政府从塔韦克许可区销售中获得的份额，目前日均达38,000桶，用于出口。

9月26日，金十数据报道，美国总统特朗普敦促土耳其总统埃尔多安停止购买俄罗斯石油，同时暗示他可能会取消对土耳其采购美国F-35战机的禁令。

9月26日，金十数据报道，从中国石油获悉，大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量，为我国陆相页岩油开发突破提供关键支撑。今年，中国石油页岩油预计年产量将突破680万吨。

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本周上市公司动态

2025年9月22日

蒙泰高新：9月22日，广东蒙泰高新纤维股份有限公司发布关于股东询价转让计划书的公告。公告中显示：公司股东郭鸿江拟通过询价转让方式转让公司股份384万股，占公司总股本的3.99%。本次转让原因为自身资金需求，受让方为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者，受让后6个月内不得转让。郭鸿江目前持有公司股份1728万股，占总股本的17.93%，为公司控股股东、实际控制人郭清海之弟，为一致行动人。截至公告披露日，郭鸿江、郭清海及其他一致行动人合计持有股份占公司总股本65.33%。本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70%。本次询价转让不会导致公司控制权变更，公司不存在应披露而未披露的重大事项。

2025年9月24日

石化油服：9月24日，中石化石油工程技术服务股份有限公司发布关于子公司签订项目合同的公告。公告显示：近日，中石化石油工程技术服务股份有限公司全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与道达尔能源拉塔维项目公司正式签署伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目（NWP项目）设计、采购、供应、施工、试运交钥匙固定总价合同，合同金额为3.59亿美元（约合人民币25.53亿元）。该项目工期为41个月，主要内容包括5座新生产及回注井场建设、11座老井场改造升级，以及约140公里的44条集输管线工程。该合同金额约占公司2024年度营业收入的3.15%。合同履行预计对公司2025年度资产总额、净资产和净利润不构成重大影响，但将在未来3至4年内对营业收入和利润总额产生积极影响。

2025年9月25日

蓝焰控股：9月25日，山西蓝焰控股股份有限公司发布关于募集资金专项账户完成销户的公告。公告显示：山西蓝焰控股股份有限公司已于近日完成募集资金专项账户的销户手续。该公司2017年3月非公开发行人民币普通股1.91亿股，发行价格6.90元/股，实际募集资金净额为人民币12.98亿元。该资金已于2017年3月17日全部到位，并经瑞华会计师事务所验资确认，并设立专项账户进行管理。根据2025年4月董事会决议，公司对募投项目进行结项，并将剩余募集资金永久补充流动资金。目前，公司在光大银行太原双塔西街支行开立的两个募集资金专户已完成注销，相应的募集资金监管协议也随之终止。

中油工程: 9月25日，中国石油集团工程股份有限公司发布关于子公司中标项目签署合同的公告。公告显示：公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司近日与伊拉克巴士拉石油公司正式签署伊拉克巴士拉省海水输送管道EPC总承包合同，合同金额25.24亿美元（约合180.32亿元人民币）。合同履行期限为54个月，包括42个月的设计采购施工试运阶段和12个月的运行维护培训阶段。该合同的履行预计对公司本年度业绩不构成重大影响，但将在未来4至5年内对营业收入和利润总额产生积极影响。

中曼石油: 9月25日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布关于收购控股子公司少数股东股权暨关联交易的公告。公告显示：公司全资子公司中曼石油天然气集团（海湾）公司拟以人民币5.63万元（约合7931.83万美元）收购昕华夏国际能源开发有限公司全资子公司昕华夏开曼持有的昕华夏迪拜49%股权。本次收购完成后，中曼海湾将持有昕华夏迪拜100%股权，进而间接持有坚戈区块100%权益。由于昕华夏开曼为公司控股股东上海中曼投资控股有限公司及实际控制人李春第先生合计控制58.57%股权的昕华夏能源之全资子公司，本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

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本周石化产业数据追踪

油气价格表现

据iFind数据，截至2025年9月26日，布伦特原油期货结算价为70.13美元/桶，较上周上涨5.17%；WTI期货结算价65.72美元/桶，较上周上涨4.85%。

截至2025年9月26日，NYMEX天然气期货收盘价为2.86美元/百万英热单位，较上周下跌1.99%；截至9月25日，东北亚LNG到岸价格11.21美元/百万英热单位，较上周下跌3.25%；中国LNG出厂价为4016元/吨，较上周下跌0.22%。

原油供给

美国

OPEC

原油需求

炼油需求

成品油需求

原油库存

据Bloomberg 9月19日的统计数据，2025年8月：

1）海运进口：中国309百万桶，同比上升7.7%，环比上升0.3%；印度141百万桶，同比上升4.4%，环比上升6.8%；韩国88百万桶，同比上升10%，环比上升3.5%；美国84百万桶，同比下降2.3%，环比上升1.2%。

2）海运出口：沙特201百万桶，同比下降8.1%，环比上升5.8%；俄罗斯127百万桶，同比下降4.5%，环比上升10.3%；美国120百万桶，同比上升21.0%，环比下降2.6%；伊拉克126百万桶，同比上升10.6%，环比上升2.4%。

据iFind数据，截至2025年9月26日，国内汽柴油现货价格为7747、6716元/吨，周环比变化-0.08%、+0.14%；和布伦特原油现货价差为78.01、58.29美元/桶，周环比变化-4.91%、-5.92%。

石化周报：乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升-2025.9.27

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