深铁&万科的掌舵者——辛杰

　　来源：大嘴说

　　2017年6月，深铁集团通过收购华润、恒大手中的股权，如愿以偿坐上万科第一大股东之位。

　　当时主导这一切的是深铁前任董事长林茂德。收购完成后的第二个月，一份网传的文件显示：

深圳国资委对林茂德予以100万元奖励，表彰其在推动深铁成为万科第一大股东过程中，对资本市场稳定、金融体系健康及实体经济发展的标杆性贡献，也助力深圳市属国资实现世界500强“零的突破”。

　　不过，林茂德并未领取奖金，于一个月后如期退休，颇有“事了拂衣去，深藏功与名”的淡泊。

　　接替林茂德的是时任天健集团董事长、党委书记辛杰。

　　辛杰生于1966年，1988年毕业于沈阳工业大学，首份工作便进入深圳外贸集团。巧合的是，1965年出生郁亮，1988年自北京大学毕业，第一份工作也在深圳外贸集团。

　　两位八十年代的大学生，在特区深圳有了初次交集。

　　1990年，郁亮离开外贸集团加入万科，从事财务工作。几年后，辛杰也告别外贸集团，进入深圳市长盛实业发展有限公司任副经理。

　　长盛实业由深圳长城地产控股，属深圳市国企。千禧年前后，长城地产投资兴建深圳首家五星级绿色商务酒店——圣廷苑酒店，辛杰担任酒店筹建组负责人。

　　这家酒店一度成为华强北的地标，辛杰在此参与从筹建到运营的全过程，历时十年。

　　之后，深圳国资委将长城地产及相关资产出售给中洲集团，圣廷苑酒店随之由国企转为民企经营。

　　不过此时辛杰已调任它处。2009年，辛杰被调任深圳市天健（集团）股份有限公司担任董事、总经理。

　　天健集团前身为1963年成立的空军工程兵第5团，历经多次改制，1999年在深交所上市。

　　次年，天健董事长姚玉伦卸任，辛杰接任一把手，执掌这家深圳市重点城市建设企业。

　　资料显示，2017年，辛杰以天健集团董事长身份与时任中国交建集团董事长刘起涛一起拜访了担任过深圳一把手，时任广东省二把手的领导。

　　同年，深铁董事长林茂德退休，辛杰调任深圳地铁集团担任董事长、党委书记。

　　根据深圳市市属国企官网资料，天健集团隶属于深圳市特区建工集团，在深圳国资系统排名第八，而深圳地铁在深圳国资系统排名第三。

　　从排名第八的集团子公司一把手调任排名第三的集团一把手，辛杰的这次调动，堪称跨越。

　　辛杰执掌深铁集团后，时任深铁总经理为肖民，两年后，肖民被调离深铁集团，去了深圳市住房与建设局担任巡视员。此后深铁集团总经理分别是唐绍杰（2019-2021）、黄力平（2021-）。

　　如果说深铁集团总经理变更是小动作，那么深铁集团旗下的地产开发板块——深铁地产则经历了一场高层大换血。

　　辛杰上任第二年，深铁地产总经理及五位副总经理集体离职。

　　新管理团队由执行董事、党委书记李武雄、总经理许斌、副总经理王培武、商管公司董事长李国华、商管公司副总经理汪江组成。

　　这五位新晋管理层均无深铁任职经历，却拥有相似背景——多数具备天健集团或中洲控股的工作经历：

• 李武雄曾任天健地产旗下南宁天健房地产公司总经理；

• 许斌曾任职于长城地产，后任中洲控股副总经理；

• 王培武历任华南城深圳公司及南宁华南城总经理；

• 李国华曾供职长城地产旗下圣廷苑酒店，后进入深铁商管系统；

• 汪江曾任职圣廷苑酒店及天健商管公司。

　　通常而言，正常情况下，一家地方国企很少会在短短一年之内，出现如此剧烈的管理层动荡，而且它的新任高管履历背景呈现高度相似的特征。

　　很显然，这些高管基本上都是辛杰曾经的老部下与同事。

　　在深铁集团之外，辛杰也承接了林茂德在万科的职务，王石离任后，郁亮执掌起了万科。

　　2020年，辛杰以股东方代表身份进入万科董事会，开始与与昔日同事郁亮在董事会层面共事。

　　回首三十年前，两位青年自外贸集团起步，历经不同路径，最终在万科重逢。

　　2023年10月，辛杰出任万科董事会副主席。至2024年1月，万科面临流动性挑战，郁亮辞任董事会主席，由辛杰接任。

　　辛杰上任后，开启了对万科一系列的调整，万科各个关键部门负责人均都由辛杰带来的团队接手，总裁祝九胜、副总裁刘肖相继辞职。

　　唯一对郁亮保留了微妙的态度，让其转任执行副总裁，继续留任。青年时期结下的友谊，在这一刻具象化了。

　　与此同时，深铁集团开始不遗余力推动深铁对万科的实质性支持，迄今为止，真金白银对万科的支持累计超过259亿。

　　回看深铁与万科的结缘，2017年“宝万之争”中，深铁怒砸664亿拿下万科29.38%的股权。

　　此后，辛杰作为继任者，初期品尝的是丰硕战果：2017~2022年五年间，深铁累计从万科获得了192亿的分红。

　　搭上了龙头房企的快车，深铁一度成为全国地铁最靓的仔。

　　2020年深铁的投资收益高达116亿元，全年111亿元的净利润甚至超过了其他21家地铁公司的总和。

　　更夸张的是2017~2020年，它的净利率分别高达47.2%、63.9%、55.6%、53.3%，连当时暴利的房地产行业都自叹不如。

　　然而，当时或许谁也未料到，胜利的果实中或许也埋下了风险的种子。

　　此后万科业绩开始下滑：2021年净利润首次同比下滑，2022年销售规模下滑，2023年全面亏损，2024年亏损近500亿，2025年上半年再亏119.5亿。

　　除了直接借款259.41亿元，深铁还通过认购REITs、资产受让等方式为万科提供了约46亿元的融资支持。

　　从最初的664亿入股，到债务融资46亿，再到真金白银借款259.41亿，深铁总共向万科投入了969亿元左右。

　　扣除前五年的累计分红192亿，深铁埋进去了777.41亿。

　　如今，万科总市值811.29亿元，深铁持有27.18%股份，股权价值约为220亿元，较664亿的投资成本缩水了三分之二。

　　除了投资万科股权失利，深铁自身的地产业务也在大幅下滑。

　　上半年，作为收入和利润的重要来源，其站城一体化开发业务营业收入同比减少63%至约16.25亿元，收入占比从之前的6成跌至22.3%。

　　去年，净利润的重大亏损，导致深铁的EBITDA已无法覆盖利息支出，近几年只能依靠借钱填补投资活动的资金缺口。

　　最后，大嘴讲这么多，想表达什么呢？恩？——让子弹飞一会！