期权角：经济不稳定性可能导致亚马逊看涨期权定价不当

虽然多元化通常被认为是一种黄金策略，但在某些情况下它也可能是一种阻力。看看Amazon.com Inc（纳斯达克股票代码：AMZN）就是一个明显的例子。作为技术巨头，亚马逊显然是推动一切数字化的参与者。然而，AMZN股价今年仅上涨了0.5%左右。你可以归咎于零售业的恶劣环境。尽管如此，该证券可能会为激进的投机者提供令人信服的外观。

从表面上看，基本面似乎不利于AMZN股票。本周早些时候，牛津经济研究院首席分析师约翰·卡纳万表示，虽然他对美国经济持谨慎乐观态度，但市场对美联储的鸽派态度可能过于雄心勃勃。根据卡纳万的说法，今年基准利率可能只会再下调一次，而不是两次。

另一方面，美国劳工统计局对就业数据进行了负面修正，表明消费者基础减弱。Costco Wholesale Corp（NASDAQ：COST）的最新财报也增加了这一叙述。虽然零售商在顶线和底线上超过了预期，但同店销售是一个主要问题。尽管排除了与天然气价格和汇率相关的波动，增长率为6.4%，但这一数字标志着两个季度的减速。

尽管如此，从粗略的数据来看，仍有一些关键的积极因素需要考虑，这可能会提振AMZN的股价。首先，就好市多的盈利而言，电子商务销售额较上年同期增长了13.5%。这一增长率表明，在线交易是现代消费者的一个重要途径--这显然有利于亚马逊。

其次，美国经济分析局的最新数据显示，8月份个人消费支出价格指数（美联储常用的通胀指标）同比上涨2.7%。这仍然是一个较高的数字，这引起了人们对远期货币政策的担忧。与此同时，这一数字也符合经济学家的预期，可以被视为积极因素。

长期交易AMZN股票的主要优势之一是基础业务是经济上的坚定支持者。如今的人们离不开它的许多服务，从电子商务到云计算，甚至杂货。随后，与基准标准普尔500指数一样，AMZN也具有上行倾向。

然而，这种北上趋势源于所有价格行为的总体行为。不过，我的理论是，某些情绪机制会创造超出（或低于）正常预期的回报率。更重要的是，政权的转变可能会通过定量序列提前发出信号。

例如，AMZN stock正在打印一个不寻常的序列（据我所知）没有人谈论该序列。在过去的10周中，有6周上涨（定义为从周一开盘恢复到周五收盘）和4周下跌，总体轨迹呈下降趋势。通常，您会预计累积较多的序列看涨，但在这种情况下，AMZN看跌。

自2019年1月以来，这种罕见的序列只发生了9次，因此很难表达统计学上的信心。然而，有趣的是，在接下来的五周内，AMZN的股票相对于锚定价格（起点）上涨了7次。

此外，与6-4-D序列相关的结果的中位数价格明显高于所有结果的中位数价格。从本质上讲，AMZN的股票可能会高于华尔街的预期，从而使垂直期权价差可能被低估。

这种寻找定价错误机会的方法与风险管理非常相似，特别是保险。但是，我们不是试图找出飓风发生的可能性以及它可能造成多少损失，而是试图找出相对于锚价格的可能性，然后确定潜在的规模（回报）。

需要明确的是，这并不是一个万无一失的方法。在很多方面，预测飓风更容易，因为这是科学。股市？由于外部因素有可能破坏范式，因此波动可能是纯粹的疯狂。然而，使用与马尔科夫原则相结合的风险管理协议为猜测提供了经验基础。

在未来五周内，与6-4-D序列相关的结果的中间价格预计将略高于230美元。这是第50百分位，这意味着数据集中一半的结果将高于230美元，一半的结果将低于230美元。有趣的是，做市商并不认为这个价格点是一个特别合理的目标，但经验证据表明情况并非如此。

在这种投机框架下，将于10月31日到期的225/230看涨价差似乎是最诱人的交易。该交易涉及购买225美元的看涨期权，同时出售230美元的看涨期权，需要净借记200美元（最多可损失）。

如果AMZN股票在到期时上涨至第二回合执行价（230美元），则最高利润将为300美元，派息率为150%。盈亏平衡为227美元，比撰写时的价格高出3%。

同样，6-4-D序列的样本量超级小，因此不可能对交易产生最大的信心。尽管如此，反直觉的量化信号的不寻常性质使得AMZN股票值得考虑。

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