白酒行业调整期，珍酒李渡凭优势获资本市场重新评估

在白酒行业深度调整的当下，资本市场对白酒企业的投资逻辑正经历深刻变革。曾经单纯追逐增速与爆发力的投资偏好逐渐淡化，取而代之的是对企业战略布局、品牌底蕴、产品结构以及渠道体系的深度审视。在此背景下，以珍酒李渡为代表的一批白酒企业，凭借自身优势在市场中崭露头角，引发了资本市场对其价值的重新评估。

当前，白酒行业面临去库存、消费分化压力，增速放缓，竞争加剧。投资者目光从业绩增速转向发展质量与可持续性，推动对优质企业的价值重估。进入8月，白酒板块有所回温，珍酒李渡、酒鬼酒等白酒企业进入上行通道，珍酒李渡一度涨至10.9港元/股，与月初相比涨幅超50%。

从行业竞争看，珍酒李渡表现突出。多家券商机构给予珍酒李渡“买入”评级，显示出市场对珍酒李渡中长期发展的信心。摩根士丹利研报表示，2025年上半年是珍酒李渡的触底阶段，珍酒李渡和白酒行业的回暖行情，有望在今年四季度或2026年出现。行业整体承压之下，珍酒李渡上半年业绩也展现出稳健底色，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元，经调整净利率与上年持平，为24.6%。此外，随着珍酒李渡基酒产能释放、人效比提升、销售费用优化，毛利率同比提升0.2个百分点至59%，连续3年保持增长。华创证券研报显示，珍酒李渡作为稀缺标的，实际经营业绩已位列贵州酱酒前三。

近年来，珍酒李渡围绕“做难而正确的事”这一理念，构建了一套全面且可执行的增长框架，在产品、渠道、品类等多个维度积极创新实践。在产品端，上市以来，珍酒李渡通过珍酒、李渡、湘窖、开口笑，打造了多品牌、全价位带的产品矩阵，全面覆盖大众、宴席、礼品及收藏等多元消费场景。今年6月推出的大珍・珍酒尤为引人注目，这款产品以600元价格对标市场3000元产品品质，精准契合当下理性消费回归趋势下，中产家庭和中小企业主群体对高质价比产品的需求，有望开拓白酒赛道新的价格带蓝海。

在渠道方面，珍酒李渡创新推出万商联盟模式，以大珍为载体，计划招募上万个联盟商，构建一个“团购卖酒的全国高速公路网络”。该模式通过严格的准入机制和监督管理，有效维护市场价盘，解决了渠道利润压缩、产品价格倒挂、终端动销放缓等行业难题。目前联盟商已超2000家，国金证券研报分析认为，该模式优势显著，预计2025年下半年起将为公司带来显著增量。

此外，珍酒李渡敏锐捕捉到精酿市场的发展前景，于8月发布高端精酿啤酒“牛市”，打造啤白双业模式，进一步拓展业务边界，为公司开辟新的增长路径。

在白酒行业深度调整的大背景下，珍酒李渡凭借多维度优势，不仅在资本市场获得了重新评估与认可，更在行业竞争中展现出强大的韧性与潜力。未来，随着行业格局的持续演变，珍酒李渡有望凭借其前瞻性的布局和持续的创新动力，进一步巩固自身地位，为白酒行业的转型升级提供有益借鉴，也为投资者带来更多惊喜与期待。