调研速递|海昌新材接受国盛证券等13家机构调研，人形机器人布局等要点披露

9月25日，扬州海昌新材股份有限公司接待了国盛证券等13家机构的特定对象调研。以下为本次调研的详细情况： 1. 投资者活动关系类别：特定对象调研 2. 时间：2025年9月25日14:00 - 17:00 3. 地点：公司会议室 4. 参与单位名称：国盛证券有限责任公司、海口市绅徽投资有限公司、张家港高竹私募基金管理有限公司、苏州贵山财富投资管理有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、山西证券、山西证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、太平洋证券股份有限公司、中金公司、国海证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、申万宏源证券 5. 上市公司接待人员姓名：董事长周光荣先生、总经理徐继平先生、财务总监许卫红女士、技术总监郭益山先生、董事会秘书佘小俊先生、证券事务代表费小芳女士

在调研中，公司首先简要介绍了自身情况。海昌新材专注于粉末冶金压制成形（PM）、金属注射成形（MIM）等技术，产品应用于电动工具、汽车（含新能源）等多领域。其核心产品具备复杂形状一次成型等技术优势。公司在新应用等方面研发稳步推进，积极布局新领域。MIM产品线已进入快速发展通道，SMC软磁产品也开始量产，机加工小模数精密齿轮等研发生产有望成为新增长极。

随后的问答环节中，诸多关键问题得到解答： - 人形机器人领域布局：海昌新材坚定看好人形机器人赛道，已全面进入，与国内主流智能机器人客户建立合作，成立海昌研究院并获政府支持，联合知名大学机构合作。已与国内外人形机器人头部企业建立联系，部分核心产品完成送样测试，还与某技术公司合作开发减速器并计划应用MIM产品，该产品具备强度高、成本低等优势。公司保守暂估粉末冶金产品在单个机器人上运用价值量为1000 - 2000元，未来或有上涨空间。部分送样产品已达较高成熟度，部分客户已量产，摆线减速器计划明年一季度送样，通过审核后可向国外某头部企业供货。 - 收购信为通讯进展及目的：上周已签署股权收购意向性协议，聘请中介进场尽调及审计，将根据审计评估结果判断是否收购。收购主要因信为通讯在多领域优势显著、市场占有率高、盈利能力优秀，且与海昌新材客户资源互补，有望扩大公司在相关领域影响力和产品应用。 - 与竞争对手对比优势：海昌新材主要向多领域客户批量生产销售定制化粉末冶金零部件，与主要产品应用于汽车及家电领域的东睦股份、专注于汽车领域的保来得公司业务有所差异。 - 关税战影响及越南工厂进展：关税战对公司影响有限，越南新建工厂已通过国内ODI审核，完成公司注册手续，建设稳步推进，未来产能预计可达年产3000吨。 - SMC产品量产时间：SMC在新能源汽车电机中可替代传统硅钢片，目前处于客户验证阶段，预计2026年前后量产，若替代成功，2026年新能源汽车收入占比将大幅提升。 - 未来主业成长性：粉末冶金行业稳定性强、客户粘性高，海昌新材在电动工具领域深耕多年，境外收入占比超六成，有望受益于全球电动工具市场发展。同时，公司积极布局多领域，形成多元化业务格局，未来人形机器人和SMC产品将成为新增长极。

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