风电设备股迎三重催化！反内卷+逆周期+需求共振开启上涨窗口

（来源：淘金ETF）

1. 金风科技(002202)

全球风电整机绝对龙头，累计装机突破1亿千瓦，国内市占率22.7%，2025年上半年营收284.94亿元，净利润16.64亿元。作为全球最大直驱永磁风机制造商，12MW海上机组已实现商业化应用，低风速区域市占率超30%[__LINK_ICON]。受益于行业反内卷，2025年Q2毛利率提升至18.5%，同比+2.3pct。海外业务表现亮眼，1-8月国际子公司净利润接近去年全年，海外毛利率18.74%，显著高于国内，在手海外订单7.36GW，覆盖美、巴等市场，出口目标上调至4GW。深度受益国内盈利修复与海外高增双重逻辑，估值处于历史低位。

2. 明阳智能(601615)

海风技术领军者，2023年营收278.6亿元，2025年上半年海上业务收入占比40%[__LINK_ICON]。自主研发的MySE 16.0-242机型为全球最大单机容量，16MW海上机组全球市占率达35%，单台利润超2000万元。海外拓展成果显著，中标越南1GW项目、菲律宾大型海风项目，新增海外订单1.68GW，欧洲漂浮式风电项目进入技术验证阶段。智能工厂将单台机组生产周期缩短至15天，2025年Q2毛利率环比提升至14.2%，机构预测全年业绩增速超20%。深度绑定广东、江苏深远海项目，充分享受海风装机翻倍红利。

3. 三一重能(688349)

整机制造核心标的，2025年9月24日总市值达378.35亿元，股价30.85元。受益于风机价格回升与技术升级，2025年二季度净利润环比增长209.8%，盈利弹性显著。在陆上风电领域具备强竞争力，5.XMW及以上机型占比持续提升，适配国内大基地项目需求。公司注重成本控制与供应链整合，在招标规则转向“质量优先”后，高性价比产品获更多订单。上半年国内新增核准项目激增72%，公司凭借规模效应与渠道优势，订单增速跑赢行业，同时积极布局海外市场，未来增长空间广阔。

4. 运达股份(300772)

整机环节盈利修复先锋，2025年9月24日总市值145.96亿元，股价18.55元。年内股价涨幅超17%，中标国电投2.5GW集采项目，5.XMW机型投标均价环比上涨17%，直接推动盈利改善。公司深耕陆上风电市场，在中东部低风速区域市占率稳居前列，适配“以大代小”技术改造需求，改造后机组利用小时可提升20%以上。2025年上半年行业新增装机同比翻倍，公司在手订单充足，叠加高价订单逐步交付，毛利率有望持续回升至15%以上，业绩增长确定性强。

5. 电气风电(688660)

央企背景整机龙头，2025年9月24日总市值321.20亿元，股价24.09元。在海上风电领域布局深厚，参与多个沿海省份深远海示范项目，技术实力获业主认可。2025年上半年行业景气回升带动公司大幅减亏，随着低价订单出清，盈利端改善趋势明确。依托股东资源优势，深度参与国内大基地建设与国企招标项目，1-5月国内新增核准项目68.4GW，公司订单获取能力显著增强。同时发力风机大型化与智能化，7MW以上机型研发进展顺利，为长期增长奠定基础。

6. 东方电缆(603606)

海缆绝对龙头，2023年营收73.1亿元，净利润9.68亿元，毛利率25.2%。掌握500kV柔直海缆核心技术，该品类毛利率超50%，技术溢价显著。深度绑定江苏、福建海风项目，青洲五七、帆石一二等项目加速并网，推动下半年订单确收加速。海外市场表现突出，欧洲海缆价格较国内高30%，公司凭借技术与成本优势抢占份额。2025年海风装机预计12-15GW，同比翻倍，海缆需求爆发，公司产能充分释放，同时受益于深远海项目对高电压等级海缆的需求升级，业绩高增可持续。

7. 大金重工(002487)

风塔制造全球龙头，2025年9月24日总市值293.87亿元，股价46.08元。年内股价涨49%，业绩与估值同步提升。公司主动调整业务结构，降低陆上产品规模，重心转向海外海上市场，承接英国Inch Cape等海外项目，国际化布局深化[__LINK_ICON]。受益于海风桩基与塔筒需求激增，2025年上半年净利润同比翻番，出口业务毛利率显著高于国内。全球海风建设加速，欧洲年均需求8.5GW，公司海外产能释放，叠加国内深远海项目开工，订单与利润有望持续高增，成为“海风+出海”双主线核心标的。

8. 禾望电气(603063)

风电变流器核心供应商，2023年营收37.5亿元，毛利率35.8%领跑行业。2025年9月24日总市值153.74亿元，股价33.82元。变桨系统市占率持续提升，与金风、明阳等头部整机商深度绑定，2025年新增订单超20GW，海外订单占比提升至15%。布局大容量传动业务，适配风机大型化趋势，打开成长新空间。随着整机商盈利修复与订单增长，上游变流器需求同步扩张，公司凭借技术壁垒与稳定供应链，毛利率维持高位，业绩增长确定性强于行业平均水平。

9. 新强联(300850)

风电轴承隐形冠军，2025年9月24日总市值156.69亿元，股价38.38元。2025年上半年业绩爆发，实现扣非净利润3.35亿元，同比激增2201%，成为零部件环节最大亮点[__LINK_ICON]。专注于大型轴承研发，打破海外垄断，适配10MW以上海上风机需求，在主轴轴承、偏航变桨轴承领域市占率领先。受益于海风与风机大型化，高端轴承供需紧张，公司议价能力提升，产品具备涨价基础。绑定国内主流整机商，同时积极拓展海外客户，出口业务毛利率接近30%，成长动能强劲。

10. 海力风电(301155)

海风装备龙头，2025年9月24日总市值194.67亿元，股价89.55元。核心产品包括塔筒、桩基、导管架，覆盖浅海至深远海全场景。2025年上半年业绩大幅改善，营收20.3亿元，同比增长461.08%，净利润2.05亿元，同比增90.61%，综合毛利率从1.88%飙升至17.04%[__LINK_ICON]。受益于沿海省份海风项目加速开工，公司订单自2024年下半年起显著改善。深耕江苏、广东等海风核心区域，具备地缘与产能优势，随着深远海开发推进，桩基与导管架需求持续增长，公司作为细分龙头将充分受益。

11. 金雷股份(300443)

风电主轴锻件龙头，专注于大型风电主轴研发制造，产品适配1.5MW至20MW全系列风机。受益于风机大型化趋势，大兆瓦主轴需求占比持续提升，带动产品均价与毛利率上涨。2025年行业装机量超预期增长，1-5月国内新增核准项目68.4GW，主轴锻件供需紧张，公司议价能力增强。海外市场布局成效显著，为国际头部整机商供货，出口业务毛利率较国内高10-15个百分点。公司产能扩张同步行业需求，上半年营收与净利润均实现双位数增长，盈利修复趋势明确。

12. 日月股份(603218)

风电铸件核心企业，主营风电轮毂、底座等铸件产品，国内市占率超30%。绑定金风、明阳、远景等头部整机商，2025年新增订单超25GW，订单可见性强。受益于铸件供需紧张，产品价格企稳回升，叠加原材料成本下降，毛利率修复至20%以上。风机大型化推动铸件单台价值量提升，20MW机型铸件价值较10MW增长60%，公司提前布局大尺寸铸件产能，抢占市场先机。海外业务快速拓展，欧洲订单占比提升至20%，充分享受全球风电扩张红利。

13. 龙源电力(00916.HK)

风电运营龙头，控股装机43.2GW，其中风电31.4GW，海风储备超5GW。作为国电投旗下核心新能源平台，受益于国补回款加速与绿电溢价，2025年7月绿证交易均价环比涨35%至4.61元/个，直接增厚利润。公司PB估值仅0.81x，处于历史底部，修复空间显著。积极布局海风与分布式风电，江苏、福建海风项目逐步投产，同时推进“以大代小”改造，提升机组利用效率。2025年风电装机高增长背景下，公司发电量与盈利能力稳步提升，防御性与成长性兼具。

14. 三峡能源(600905)

新能源运营巨头，风电装机占比超50%，是国内海风开发主力军。年内获密集机构调研，大基地项目集中投产，业绩确定性高。在江苏、广东、山东等沿海省份拥有丰富海风资源，青洲、大丰等项目持续并网，2025年海风装机有望突破8GW。受益于绿电消费政策推进，公司电力溢价能力增强，同时通过规模化开发降低度电成本。作为央企平台，融资成本低，抗风险能力强，在行业逆周期阶段盈利稳定性突出，长期受益于能源转型与电价市场化改革。

15. 中船科技(600685)

风电工程建设龙头，2025年9月24日总市值183.32亿元，股价12.20元。依托中船集团资源，在海风海工装备、海上风电场EPC领域具备核心竞争力。深度参与国内深远海风电项目建设，承接导管架、升压站等海工装备制造与安装业务，受益于海风项目开工量激增。2025年上半年行业新增装机同比翻倍，海上风电EPC需求同步增长，公司订单量同比增长50%以上。同时布局风电运维服务，打开长期成长空间，在“海风+海工”双赛道中具备独特竞争优势。

16. 振江股份(603507)

风电与光伏设备双轮驱动，在风电领域主营塔筒、法兰等结构件，适配海陆风电需求。绑定大金重工、海力风电等龙头企业，2025年上半年营收同比增长40%，受益于海风结构件需求爆发。公司注重技术升级，大兆瓦法兰产品通过国际认证，进入欧洲供应链，海外订单占比提升至25%。光伏跟踪支架业务同步增长，形成协同效应，平滑行业波动风险。随着海风与海外市场双重催化，公司产能利用率维持高位，毛利率逐步修复，业绩增长具备双重保障。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。以上汇总基于网络公开信息整理，不构成投资建议。