澳大利亚市场陷入困境最高交易

澳大利亚无法完成顶级并购交易，这正成为一个日益令人沮丧的问题。本月早些时候，阿布扎比国家石油公司（ADNCO）以187亿美元收购桑托斯（OTCPK：SSLZY）（美国最大的天然气供应商）的交易失败只是最新的例子。估值纠纷、监管障碍和意外披露使澳大利亚成为世界上敲定大额交易最具挑战性的地方之一。

ADNCO的投资部门XRG上周在声明中表示：“虽然财团对桑托斯业务保持积极看法，但综合考虑多种因素影响了财团对其指示性报价的评估。” 考虑的组合包括资本利得税问题、监管不确定性以及甲烷泄漏故事在最糟糕的时间爆发对声誉的打击。

泄漏量不小。文件显示，达尔文液化天然气工厂的一个储罐自2006年以来一直在渗漏甲烷，速度高达每小时184公斤。近二十年来，它在很大程度上仍然是隐藏的，监管机构知道，但公众和北领地内阁被蒙在鼓里。

Santos在2020年收购该工厂时继承了这个问题，但该公司没有解决这个问题，而是获得了将该工厂的使用寿命延长至2050年的批准。当美国广播公司新闻曝光这一泄密事件时，其后果吓坏了ADNCO，引发了有关透明度、治理和环境风险的质疑。

有趣的是，这并不是桑托斯交易第一次失败。由于估值差距，伍德赛德能源公司（纽约证券交易所代码：NDS）和桑托斯之间的合并谈判于2023年破裂。

与此同时，必和必拓（纽约证券交易所代码：BHP）对英美资源集团（OTC：AAUKF）490亿美元的收购计划在多次遭到拒绝和剥离南非资产的争议后于2024年失败。布鲁克菲尔德（Brookfield）对Origin Energy的106亿美元收购要约被股东投票否决，该收购要约未达到所需的75%门槛。Albemarle ' s（纽约证券交易所：由于“日益复杂”，包括国家对关键矿物的敏感性，包括国家对Liontown Resources的66亿澳元锂业务被放弃。就连私募股权巨头KKR（纽约证券交易所代码：KKR）在被拒绝获取其欧洲子公司的财务信息后，也于2022年放弃了对Ramsay Health Care的每股88澳元收购要约。

共同的线索？估值失调、监管瓶颈、股东阻力以及披露风险的分量。在澳大利亚，外国投资审查委员会、澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）以及多个税务当局的一系列审查使时间捉襟见肘。

贝克·麦肯齐（Baker McKenzie）的企业合伙人兰斯·萨克斯（Lance Sacks）为路透社表示：“时间会扼杀交易，无论是私人并购还是公开并购，失去动力绝对是当前并购环境的趋势。”

虽然ACCC追求市场认为越权的做法，但企业监管机构ASIC承认存在摩擦，并正在推动改革，以使公共和私人市场更具吸引力。

“公开市场面临越来越大的压力，从全球竞争到投资者偏好变化。虽然监管不是市场吸引力的主要驱动力，但ASIC正在加强具体监管，以支持澳大利亚的市场吸引力，”监管机构在周一的进展更新中写道。

如果没有更直接的监管途径，澳大利亚就有可能阻碍全球资本，而这可能是充分利用正在进行的大宗商品周期所必需的。

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