【券商聚焦】招商证券维持优必选(09880)“增持”评级 指其有望率先实现商业化落地

金吾财讯 | 招商证券研报指，优必选(09880)发布2025年半年报，上半年实现收入6.18亿元，同比+27.55%，归母净利润-4.14亿元，同比+19.89%，扣非归母净利润为-4.18亿元，同比-22.38%。根据“优必选科技”公众号，优必选获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，这是截止目前全球人形机器人最大的合同。据公开数据统计，截止目前，优必选Walker系列人形机器人已超过近4亿元合同。

该机构指，公司重点投入工业场景，不断迭代Walker S系列产品，训练进度领先，已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、北汽新能源、富士康、顺丰等新能源汽车制造、3C制造、智慧物流等领域的知名企业合作，Walker S系列进入全球最多工厂实训。本次2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同以Walker S2（具备自主热插拔换电系统）为主，公司将在今年内启动该合同交付。

该机构预计2025-2027年，公司收入为18.91/26.62/36.21亿元，同比增长45%/41%/36%，净利润为-9.64/-7.71/-4.42亿元。整体亏损是由于研发等各项投入较大，但随着收入规模增加，规模效应增长，亏损有望持续收窄。公司在人形机器人领域技术布局全面，在多个知名客户工厂训练，有望率先实现商业化落地，维持“增持”投资评级。