华尔街到陆家嘴精选丨阿里云栖大会曝出哪些炸裂信息？美光财报亮眼 存储芯片高看几线？伦铜为何飙涨？

① 高盛预计未来几个月美元将进一步走弱

高盛表示，伴随经济和市场表现不再出色，美元在未来几个月势将进一步贬值。其策略师表示，美元不会很快被取代，但美元的主导地位会缓慢减弱，欧洲财政转向支持经济增长、中国出口强劲，为欧元和人民币的上涨提供了理由。但近年来，去美元化的证据“有限”，美元在全球发债、跨境交易和现货外汇交易量中仍然佔据主导地位。

评论员简佳：当央行购金量超过美债持仓，市场已用仓位投票：美元信用溢价正在收缩。短期流动性狂欢可继续推高股市与黄金，但投资组合必须把“长债收益率失控”作为尾部风险核心——减少长久期债券敞口，增配短端利率+实物资产（黄金、铜、能源）及结构性主题，用对冲思维应对潜在的信任危机。

国都证券投资顾陈兆凌：美联储降息周期开启后，美元或将进一步走弱，利好资金向新兴市场以及商品流动。

② 阿里：AGI只是起点 大模型是未来OS 超级AI云是下一代PC 和英伟达达成物理AI合作

阿里巴巴集团CEO吴泳铭昨天表示，实现通用人工智能AGI已是确定性事件，但这只是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能ASI。阿里正在积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。阿里云重磅升级全栈AI体系，全力打造全栈人工智能服务商。新发布的阿里通义旗舰模型Qwen3-Max性能超过GPT5等，跻身全球前三。吴泳铭认为大模型是下一代操作系统，通义千问坚定开源开放路线，致力于打造“AI时代的Android”；而超级AI云是下一代计算机，未来全球可能只有5-6个超级云计算平台，阿里将构建作为“下一代计算机”的超级AI云，为全球提供智能算力网络。2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。阿里云还与英伟达在Physical AI领域达成合作，集成英伟达软件栈，为企业用户提供全链路平台服务。

评论员简佳：阿里正把“通义”做成AI时代的安卓，以开源模型吸纳开发者，再以全栈云基础设施锁定算力需求；模型性能+集群规模+价格门槛三位一体，使其在即将到来的超级云计算寡头格局中占据先发优势。对投资者而言，应关注其AI云收入增速与Agent分成模式，一旦形成网络效应，软件开源带来的边际成本趋零将转化为持续的平台订阅和算力租赁现金流，重估空间巨大。

国都证券投资顾陈兆凌：阿里云栖大会为科技板块近期重要催化，核心看点在全栈AI体系升级、大模型技术突破以及AI基础设施创新。可关注液冷、AIDC等。

③ AI需求给力 美光财报业绩与指引均碾压预期  资本支出将大幅增长 提示先进制程供应紧张

美光科技2025年第四财季营收113.2亿美元，同比劲增46%；调整后每股收益3.03美元，同比大增156.8%，均超预期。按部门划分，云内存业务销售额45.4亿美元，同比大增两倍多，但数据中心业务销售额同比下降22%。按业务类型，DRAM营收90亿美元，环比增长27%；NAND营收23亿美元，环比增长5%。同时，美光给出强劲业绩指引，预计2026财年第一财季营收将史上首次超过120亿美元达到122亿-128亿美元，高于预期；EPS指引中值3.75美元，同比增长109.5%，毛利率50.5%-52.5%，均远超预期。美光押注AI发展，其HBM芯片需求旺盛，第四季度HBM收入近20亿美元，年化营收接近80亿美元。美光上调今年DRAM和NAND的需求增长预期。公司CEO称，美光HBM客户增至6家公司，预计未来几个月能敲定2026年所有HBM芯片的交易。美光预计，2025财年资本支出将大幅增长，占收入比重将达到35%左右，预计新建晶圆厂和HBM资本支出投资的增长将占增长的绝大部分；先进制程的供应非常紧张，不仅存在于HBM市场，也存在于非HBM市场。

评论员简佳：AI算力竞赛正把HBM变成“新石油”：美光凭借技术领先获得定价权，利润弹性远超销量增速。高毛利率可持续到2026年，意味着DRAM行业由价格战转向“供给纪律+价值分层”，股价仍享估值溢价；需警惕的是资本开支大幅上升可能带来两年后供给过剩，建议趁周期上行阶段持有并阶梯式止盈。

国都证券投资顾陈兆凌：AI发展持续推高存储需求，近期涨价势头明显。除风头正劲的HBM外，SSD以及HDD需求也将大幅提升。

④ 全球第二大铜矿因矿难停产 预计明年铜金产量或降35% 伦铜飙涨

美国矿业巨头Freeport印尼子公司Grasberg矿山9月8日发生泥石流事故，致2死5失踪，约80万公吨湿润物质涌入矿井，该矿暂停生产并启动不可抗力条款。受此影响，隔夜LME金属期货全线上涨，伦铜最高飙升10364美元/吨，报收于10320美元/吨，涨幅近3.3%，创下自去年5月底以来最高位。Freeport股价隔夜重挫近17%，其他铜业公司股价则因供应收紧预期而大涨。Freeport预计最早2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量较此前预期降约35%。该矿山占公司已探明储量50%和2029年前预计产量约70%，长期停产将冲击全球铜供应链，对电动汽车和可再生能源等依赖铜材行业构成潜在冲击。

评论员简佳：全球第二大铜矿Grasberg因致命泥石流事故全面停产，供应中断刺激纽铜期货日内大涨近4%，逼近前期高点，同时带动欧美主要铜矿股普涨，市场担忧全球铜供应链长期紧张加剧。

国都证券投资顾陈兆凌：美联储降息利好有色等大宗商品，铜作为工业金属敏感性较高。此外铜缆高速连接、液冷等算力建设拉高需求预期，短期供给收缩或提升板块热度以及盈利预期。

《投资秘籍》购买：

美光财报及存储芯片行业解读，存储芯片能否接力算力芯片持续大涨？想阅读深度解析，欢迎订阅《从华尔街到陆家嘴》最新推出的收费版《投资秘籍》。

近期我们关注了半导体，AI端侧，阿里芯片概念，Meta带动的AR/AI眼镜链，存储芯片，甲骨文概念，苹果发布会，机器人，黄金，固态电池，阿里产业链，英伟达产业链，国产半导体，消费电子，卫星互联网，AI医疗，AI基建，脑机接口，商业航天等产业链，相关板块均有亮眼表现。

点击第一财经“VIP频道”，查看更多。《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》订阅价688元/月！一天一杯咖啡的价格，既能学到投资逻辑，也能寻到投资路径！