财经早报：机构称四季度或有新一轮降准 数字消费迎来政策“大礼包”| 2025年9月25日

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　　【跟踪牛人动态】超3000名“专业选手”如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超300%

　　【头条要闻】

　　中国资产逆势爆发！阿里大涨8%，将加码下一代“操作系统”和“计算机”

　　“实现通用人工智能AGI已是确定性事件，但这只是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能（ASI）。”在9月24日举行的2025云栖大会上，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭作出这样的预测。一旦跨过某个奇点，AI将催生IT产业的巨大变革。基于这一宏大的愿景，吴泳铭还作出了两大判断：大模型是下一代“操作系统”；超级AI云是下一代的“计算机”。

　　围绕下一代“操作系统”和“计算机”，阿里巴巴在大会宣布了一系列新举措：推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；扩建全球基础设施；“七连发”新款大模型技术产品；与英伟达联合推动具身智能应用落地；等等。

　　八部门联合发文大力发展数字消费  

　　据商务部9月24日消息，近日，商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》。《指导意见》全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，发挥超大规模市场优势，扩大数字消费多元化供给，创新和丰富数字消费场景，促进数字消费更高水平供需动态平衡，激发和增强社会经济活力，共创数字时代美好生活。《指导意见》聚焦供需两侧协同发力，从四方面提出14项任务举措。一是丰富数字消费领域供给。扩大数字产品消费，提升数字服务消费，创新数字内容消费，拓展数字消费渠道，以数字消费新供给激发消费新需求。二是培育壮大数字消费经营主体。提升数字消费企业创新能力，赋能中小企业数字化发展，支持数字消费企业发展壮大，不断增强内生动力和创新活力。三是优化数字消费支撑体系。打造数字消费平台载体，完善快递物流配送体系，提升支付便利化水平，强化要素投入保障，加强财政金融支持，构建高效协同的数字消费生态体系，夯实数字消费发展基础。四是营造数字消费良好环境。开展消费促进活动，推动国际交流合作，促进规范健康发展，统筹促进与规范、国内与国际，以更优环境推动数字消费高质量发展。

　　A股两融业务火热 又有券商大幅“提额” 两融余额已突破2.4万亿元  

　　今年以来，A股市场两融余额不断攀升。在此背景下，多家券商上调公司信用业务规模上限，以释放更多资金额度，在两融业务布局方面展现出积极姿态。9月24日晚间，浙商证券公告，经公司第四届董事会第三十次会议审议通过的《2025年浙商证券风险偏好、风险容忍度及重大风险限额指标》议案中，设定融资类业务规模指标限额为≤400亿元。为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。

　　美国对机器人、工业机械和医疗器械进口发起“232条款”调查  

　　美国政府对机器人、工业机械和医疗器械的进口展开调查，为唐纳德·特朗普总统实施新的关税打下基础。根据《联邦公报》上发布的通知，美国商务部正在根据《贸易扩展法》第232条进行调查。调查于9月2日启动。根据这部法律，美国总统可以针对被认为对国家安全至关重要的商品征收关税，商务部有270天的时间提出政策建议。特朗普希望通过提高进口成本来鼓励关键行业的国内制造，新宣布的调查使得更多行业面临可能被征收关税的风险。

　　重磅！新型政策性金融工具或已“箭在弦上”，部分资金只分配给民营企业，初步规模5000亿  

　　初步规模5000亿元，支持项目涵盖八大领域，部分资金只分配给民营企业……随着各地在前期准备工作中的不断“剧透”，正在加快设立的新型政策性金融工具政策细节愈发清晰。目前，多地披露已进入项目申报阶段，资金需求主题明确，该工具的官宣落地已渐行渐近。着眼于今年末明年初的稳增长、扩内需工作，受访专家认为当前新型政策性金融工具或已“箭在弦上”。新工具或将更多投向新兴产业与扩大消费等领域，并有望与超长期特别国债接轨，共同发挥合力。

　　6000亿元 今日操作！央行连续七月加量续作MLF 机构：四季度或有新一轮降准

　　据央行网站24日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日（周四），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。东方金诚首席宏观分析师王青指出，本月有3000亿MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000亿，为连续第七个月加量续作，符合市场预期。考虑到本月央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着9月中期流动性净投放总额达6000亿，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平。

　　王青分析，在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近四个月中期流动性持续处于净投放状态，且近两个月净投放规模显著扩大，主要有三个原因。

　　芯片涨价潮来了？传闻推动台积电股价大幅上涨，公司回应    

　　据媒体报道，有市场传闻称，台积电第三代3纳米制程（N3P）的代工价格先比前代的N3E制程上涨了约20%，而台积电明年将对外供应的2纳米制程的代工价格还将上涨50%。9月24日，针对涨价传闻，台积公司在回复时表示，不评论市场传闻和价格问题。台积公司的定价策略始终以策略导向，而非以机会导向，会持续与客户紧密合作以提供价值。台积电3纳米芯片客户分为两类：一个苹果、联发科、高通等消费电子芯片客户；一个是英伟达、AMD和英特尔等AI计算芯片客户。

　　8亿人次、7500亿元袭来，地方争夺国庆中秋流量  

　　各地争夺文旅、消费的流量大战已经展开。临近国庆黄金周，各地争夺文旅、消费的流量大战已经展开。各地将开展超过25000场的文旅消费活动，并陆续出台扩大文旅消费专项政策，将发放超过3.3亿元的消费补贴。

　　期权市场规模创历史新高 上市品种达62个

　　9月22日，中国期货市场监控中心（以下简称“监控中心”）发文称，近年来，我国期权市场迅猛发展，市场运行质效不断提升，产品体系持续丰富，功能发挥稳步提高，服务实体经济能力切实增强。同时，今年以来，期权市场规模屡创新高，日均持仓量较2022年增加207%。多位人士表示，近年来交易者精细化风险管理需求显著提升，期权作为个性化的风险管理工具，凭借灵活性和风险可控性受到投资者青睐，同时，期权产品体系不断丰富，市场规模进一步增长。建议继续推出更多新品种，优化现有品种的合约制度，进一步放宽门槛。

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　　【话题公司】

　　英特尔为复兴欲拉苹果入局 你觉得能行吗  

　　英特尔公司已向苹果公司提出投资请求，作为振兴业务的一部分。目前，英特尔部分股权由美国政府持有。苹果与英特尔还讨论了更紧密合作的可能性，但相关磋商尚处于初期阶段，未必能达成协议。

　　15倍大牛股，最新公告！智元机器人要约收购     

　　9月24日晚，上纬新材发布公告，公司于9月24日收到上海智元恒岳科技合伙企业出具的《上纬新材料科技股份有限公司要约收购报告书》，智元恒岳计划要约收购上纬新材约1.49亿股，占公司总股份比例的37%；要约收购价格为7.78元/股，预计要约收购所需最高资金总额约为11.61亿元。

　　一批上市公司相继披露国家电网集采中标信息  

　　近日，多家上市公司密集披露预中标国家电网项目公告。9月23日，浙江万胜智能科技股份有限公司发布公告称，公司为国家电网有限公司2025年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）项目的中标候选人之一，预中标金额约为6798.29万元，占公司2024年度经审计的营业收入的7.25%。

　　宇树科技“明年可以真正干活”，机器人产业加速走向商业化应用  

　　日前，在高通骁龙峰会论坛上，宇树科技创始人王兴兴表示，“去年订的目标基本上都实现了，未来希望人型机器人能够做任何动作，明年下半年机器人就可以真正干活了。”光大证券指出，这一时间节点恰逢全球机器人技术突破与政策红利叠加期：波士顿动力的Atlas已实现复杂动作自主决策，特斯拉Optimus开始工厂测试，我国《十四五机器人产业发展规划》更明确提出2025年制造业机器人密度翻倍的目标。技术、政策、资本的三重驱动下，机器人产业已从单点创新迈向系统性变革。

　　根据国际机器人联合会（IFR）2024年报告，全球工业机器人安装量在2023年突破55万台，同比增长12%，其中中国占比超50%，连续九年居全球首位。

　　【行业热点】

　　多家上市公司前三季度业绩预喜 绩优股获机构密集调研    

　　云栖大会今开幕 生态链上市公司抢滩布局    

　　国内电价下行趋势越来越明显 电价下行重构行业格局  

　　大额订单不断 卡位机器人赛道 汽车零部件业发展势头向好  

　　超级工程建设+稳增长方案 电力设备行业备战更多订单  

　　【行情动态】

　　A股：9月23日，A股三大股指高开后宽幅震荡，沪指3800点整数关口失而复得，创业板指盘中跌超2%后尾盘强势翻红。从盘面上看，半导体产业链尾盘直线飙升，光刻机、设备端携手大涨，银行、黄金股造好；稳定币、旅游、CRO、华为概念股低迷。截至收盘，上证综指跌0.18%，报3821.83点；深证成指跌0.29%，报13119.82点；创业板指涨0.21%，报3114.55点。成交量方面，沪深两市成交总额24944亿元，较前一交易日的21215亿元增加3729亿元。

　　港股：港股三大指数集体收跌，继上周四刷新阶段新高后持续回落，恒生科技指数一度大跌至2.6%，最终收跌1.45%，恒生指数跌0.7%险守26000点，国企指数跌0.86%。盘面上，大型科技股普遍下跌，其中，百度跌超5%表现较弱，京东跌4.4%，美团跌近3%，小米跌超1%，腾讯跌近1%，阿里巴巴勉强翻红；连续上涨的苹果概念股大幅回撤，蓝思科技跌超7%，伟仕佳杰、丘钛科技跌超3%；内房股、汽车股、中资券商股、钢铁股、锂电池股、濠赌股、海运股、航空股、半导体芯片股普遍表现低迷。

　　美股：尽管他今天态度含蓄，但美联储已明确表示，他们的意图是实施一系列降息措施，以应对基本稳固且在某些方面正在加速增长的经济。尽管股市已经清楚地消化了这一指令，但上周的会议并未削弱市场的说法。在其他美联储会议上，就业和通胀风险均被强调。米歇尔·鲍曼指出，随着劳动力市场疲软，官员需要果断采取行动降低利率，而博斯蒂克和古尔斯比两位美联储理事则表示，他们预计通胀将进一步加剧。鉴于市场明显缺乏方向，且已录得稳健涨幅，或许今天的回调是必要的喘息之机。在通胀方面，目前市场上流传着一些图表，将上世纪七八十年代的通胀与过去十年的通胀进行比较，并提出了一个问题：我们是否可能在关税、扩张性货币和财政政策的推动下再次出现物价飙升（以及第二波通胀）。我们并非完全认同这一理论，但这种说法仍然受到了一些关注。

　　欧股：德国DAX30指数涨幅0.40%，英国富时100指数涨幅0.01%，法国CAC40指数涨幅0.54%，欧洲斯托克50指数涨幅0.64%，意大利富时MIB指数涨幅0.20%。

　　【市场策略】

　　近一年A股市场持续上涨，近期市场出现一定震荡，市场轮动明显。

　　“A股8月底至今虽数次接近或略突破前期高点，但总体来看仍处于震荡调整阶段。”李求索表示，因较快上涨带来的调整一般不改变中期趋势，2024年9月24日以来的上涨行情或延续。

　　李求索认为，本轮市场有望更具备长期、稳进的条件。当前全球货币秩序重构仍在演绎初期，中国资产中期重估仍有空间；我国尤其是新质生产力相关领域有望实现长足发展，以基本面驱动市场中期上行延续；目前A股整体估值仍显现为修复，并未高估。

　　“市场调整反而是机会，中国股市不会止步于此。”国泰海通首席策略分析师方奕认为，短期风险展望稳定，弱美元与海外降息，有利于中国货币宽松与央行重启国债交易，资本市场改革红利有望加快释放，市场调整是机会，后续A股股指还有望走出新高。

　　“短期看，需关注预期兑现后的波动。中长期来看，美联储降息利好A股。人民币汇率被动走强，风险偏好改善。从国内视角来看，流动性预计延续向好态势。”中国银河证券策略首席分析师杨超表示，后续市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改。

　　对于市场配置，李求索表示，成长风格近期仍显现扩散及轮动特征，这种特征后市仍有望延续；临近三季度末，投资者对三季报业绩关注度或逐渐抬升；重要政策时点前关注中长期改革建设方向，如受益支持新质生产力建设、绿色发展、扩大开放等领域；红利风格仍为阶段性、结构性表现。

　　【新股申购】

　　新股提示：北交所个股长江能科今日申购  

　　【公告速递】

　　沪深两市多家上市公司9月23日晚间发布重要公告，以下为利好的消息汇总：

　　沃尔核材：控股子公司拟不超10亿元投建科特（苏州）新材料项目

　　沃尔核材（002130）9月23日公告，公司控股子公司上海科特拟使用不超过10亿元，在江苏省吴江经济技术开发区投资建设科特（苏州）新材料项目。同日，上海科特与吴江经济技术开发区管理委员会签订投资协议书。

　　上纬新材：控股股东协议转让股份完成过户登记 控股股东变更为智元恒岳

　　上纬新材公告，公司于2025年9月23日收到股东SWANCOR萨摩亚、STRATEGIC萨摩亚及金风投控的通知，获悉其协议转让公司股份事宜已完成过户登记手续。此次股份转让涉及1.21亿股，占公司股份总数的29.99%，过户日期为2025年9月22日。转让完成后，智元恒岳和致远新创合伙合计将拥有上市公司29.99%的股份及该等股份对应的表决权，上市公司控股股东变更为智元恒岳，邓泰华成为实际控制人。

　　东山精密：筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市

　　东山精密公告，公司正筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市。目前，公司正与相关中介机构商讨发行事宜，具体细节尚未确定。此次发行上市需经公司董事会和股东会审议，并取得中国证券监督管理委员会、香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会等相关政府机构、监管机构备案、批准或核准。具体方案确定后将及时履行信息披露义务。

　　华菱线缆：拟收购三竹智能控制权 加速切入机器人等业务领域

　　华菱线缆（001208）9月23日公告，公司拟以现金等方式收购安徽三竹智能科技股份有限公司（简称“三竹智能”）控制权。预计三竹智能100%股权整体作价不超过2.7亿元。三竹智能深耕连接器多年，在高端设计、精密制造及客户服务等领域积累了丰富经验和资源，为汇川技术、先导智能、南京埃斯顿、禾川科技、雷赛智能等国内外行业龙头和知名上市公司提供产品。若此次交易完成，公司将加速切入机器人、高频传输等业务领域，打造第二增长曲线，提升价值中枢。

　　维信诺：签署昆山全球新型显示产业创新中心项目投资合作协议

　　维信诺（002387）9月23日公告，公司2025年4月与昆山经开区管委会签署协议，拟在昆山开发区投资建设昆山全球新型显示产业创新中心项目，项目投资总额预计约50亿元。鉴于上述事项，公司拟与昆山唯信联合投资有限公司（简称“昆山唯信”）签署《昆山全球新型显示产业创新中心项目投资合作协议》，双方拟合作投建昆山全球新型显示产业创新中心项目，投资、建设、研发、生产和销售新型显示及泛半导体相关产品服务及技术创新成果转化。

　　慧辰股份：融合算力管理平台已有签约客户落地

　　慧辰股份（688500）9月23日在互动平台回复投资者称，公司凭借在数据、算法模型及算力资源应用的多年积累，自主研发融合算力管理服务平台。目前，融合算力管理平台已有签约客户落地，公司将持续推进业务合作，赋能客户算力资源及AI应用。

　　利元亨：公司首条固态电池产线已陆续交货

　　利元亨（688499）近日接受机构调研时表示，公司首条固态电池产线已陆续交货，正处于客户现场的设备调试与工艺验证阶段。同时，公司始终紧跟电池技术前沿，积极布局全固态电池等先进领域，已经与30多家客户交流固态电池技术和业务。海外市场方面，公司已实现向美国客户交付固态电池前段装备，并正推进国内外等地客户的设备验证工作。

　　商络电子：已通过直接或间接合作模式向智元等机器人企业完成产品交付

　　商络电子9月23日在互动平台表示，目前，公司已通过直接或间接合作模式，向智元、埃斯顿、追觅、开普勒等机器人企业完成产品交付；同时，正与优必选、傅利叶、意优等行业内机器人公司积极沟通，持续推进合作机会的建立。

　　瑞丰新材：公司间接参与了摩尔线程的投资

　　瑞丰新材（300910）9月23日在互动平台表示，公司于2022年通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额9000万元人民币间接参与了摩尔线程的投资。该基金投资摩尔线程金额为人民币2973.50万元，投资比例为0.2423%。

　　神马股份：拟1亿元至2亿元回购股份 用于减少注册资本

　　神马股份（600810）9月23日公告，拟以1亿元—2亿元回购公司股份，回购价格不超过14.97元/股。此次回购股份将用于减少注册资本并依法注销，预计回购股份数量约为668万股至1336.01万股，占公司总股本的比例为0.66%至1.32%。回购资金来源为公司自有资金。

　　初灵信息：间接持有摩尔线程0.0229%股份 占比很小

　　初灵信息（300250）9月23日发布股票交易异常波动公告称，目前公司持有中移基金的比例约为1.08%，中移基金持有摩尔线程约2.12%股份，公司合计间接持股0.0229%，占比很小。

　　浙江仙通：拟与浩海星空成立合资公司 建设机器人整机生产基地

　　浙江仙通（603239）9月23日公告，公司与上海浩海星空机器人有限公司（简称“浩海星空”）签署投资合作框架协议。公司拟以4000万元对浩海星空进行增资，投资后持有浩海星空10%的股份；增资完成后，公司与浩海星空拟出资设立合资公司，合资公司由浙江仙通控股，双方通过成立合资公司，建设机器人整机生产基地。此次合作事项为机器人业务相关，跟目前公司的主营业务无关，属于公司尚未开展的新业务，对公司后续经营存在不确定性风险。

往期回顾

责任编辑：张恒星