【券商聚焦】华鑫证券首予小黄鸭德盈(02250)“买入”评级 料门票叠加内置店铺IP产品销售将形成新增长极

金吾财讯 | 华鑫证券研报指出，小黄鸭德盈(02250)2025H1总营收0.82亿元（同增37%），归母净亏损0.11亿元（2024H1亏损0.17亿元），经调整净亏损0.09亿元（2024H1亏损0.14亿元）。

分业务看，2025H1公司电子商务及其他业务收入同增31%至0.44亿元，主要系公司加大电商平台推广力度以及向中国、东南亚其他电商平台扩张所致；角色授权业务收入同增46%至0.38亿元，其中商品授权/实景娱乐授权/设计咨询服务费收入分别同增1%/560%/48%至0.18/0.10/0.11亿元，被授权商数量较年初净增47家至577家，主要系公司上半年开展数项自营实景娱乐计划并获得约0.04亿元的门票收入所致。未来，公司将进一步扩大自营实景娱乐计划规模，门票收入叠加内置店铺IP产品销售，预计将形成新增长极。

该机构表示，公司业绩大幅增长，新开展自营城市乐园带来新收入增长点，海外业务拓展顺利，并购潮玩企业进一步完善IP矩阵，内生外延推动公司发展持续向好。根据2025年半年度业绩公告，该机构预测公司2025-2027年EPS分别为0.01/0.04/0.13元，当前股价对应PE分别为119/30/10倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。