【券商聚焦】华鑫证券维持卫龙美味(09985)“买入”评级 指其未来业绩有望快速增长

金吾财讯 | 华鑫证券研报指出，卫龙美味(09985)2001年成立于河南漯河，以辣条起家，2014年全新打造魔芋爽并迅速成为现象级爆款。2024年营收62.66亿元，蔬菜制品首次超越辣条成为第一增长曲线。

该机构指，2024年我国辣味零食行业规模达2284亿元，7年CAGR达9%，以近2倍优势领跑休食大盘，辣味成瘾性形成天然高复购优势。辣条：2023年卫龙市占率28%位居第一，2024年市场规模为615亿元，行业步入成熟期后增速放缓，近年来麻辣风味崛起，口味创新成为核心驱动。魔芋：2025年魔芋休食行业规模约164亿元（卫龙市占率56%位居第一），行业红利期需求快速释放。上游魔芋种植面积萎缩，原料价格高企，抬高行业进入壁垒，进一步利好龙头跑马圈地。对标日本，我国魔芋人均消费为日本的15%，国民认知水平亟待提升，随着产品形态高延展性形成下游多场景渗透，中期预计魔芋行业规模达342亿元（有翻倍空间）。

该机构表示，公司作为辣味零食行业龙头，坐拥两25亿级核心大单品，品牌心智成熟，市占率位居榜首，随着渠道拓展不断推进和品类红利进一步释放，未来业绩有望快速增长。预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.68/0.78元，当前股价对应PE分别为21/17/15倍，维持“买入”投资评级。