【国元研究】人形机器人产业周报——Figure融资超10亿美元，关注特斯拉人形机器人进展

（来源：国元研究）

文 |  龚斯闻  冯健然

Figure融资超10亿美元，关注特斯拉人形机器人进展——人形机器人产业周报

周度行情回顾

2025年9月14日至9月19日，人形机器人概念指数上涨2.97%，相较沪深300指数跑赢3.41pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨78.38%，相较沪深300指数跑赢60.54pct。

A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，均胜电子周涨幅最大（+44.25%），江苏北人周跌幅最大（-16.18%)。

周度热点回顾

政策端，华侨城文旅科技与浙江人形机器人创新中心达成战略合作；国务院国资委副主任袁野：“十四五”以来中央企业在战新产业投资达到8.6万亿元；科技部：正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用。

产品技术迭代方面，宇树科技：人形机器人系统已在工业巡检、电网运维和储能操作等环节取得初步应用成果；智元机器人闪耀中国-东盟博览会，以具身智能助力国际盛会；特斯拉：马斯克周六将开展AI5芯片设计技术评估，下周聚焦多领域会议。

投融资方面，FigureAI：机器人明星初创公司Figure融资超10亿美元 投后估值达390亿；OneStar一星机器人：完成“种子轮”融资，聚焦“倒做AI”打造具身智能竞争力。

重点公司方面，拓斯达：首款人形机器人产品“小拓”已完成多轮验证；中鼎股份：公司在人形机器人领域拥有核心技术，并已与多家企业签署战略合作协议；当升科技：公司实现固态电解质吨级稳定制备并获得下游多家重点客户的认证及导入；万向钱潮：正着力突破行星滚柱丝杠、关节精密轴及精密减速器等关键部件 相关产品已向行业头部客户送样；裕太微：公司已开发出可适配机器人运动控制的以太网通信产品；天准科技：人形机器人控制器业务已获多个知名客户订单。

周观点

人形机器人初创公司Figure在其官网宣布完成超过10亿美元的C轮融资，投后估值达到390亿美元。本轮融资由百汇创投（Parkway Venture Capital）领投，其他投资方还包括英伟达、Brookfield Asset Management、英特尔资本、LG Technology Ventures、赛富时、T-Mobile Ventures、高通创投等知名企业。Figure表示，这一里程碑对于开启人形机器人的下一阶段增长至关重要，有助于公司扩展人工智能平台Helix和BotQ的生产制造。伴随具身智能链主融资加速，我们认为对应产业链值得关注，建议关注：长盈精密、银轮股份、兆威机电。

人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。

本报告摘自国元证券2025年9月22日已发布的《Figure融资超10亿美元，关注特斯拉人形机器人进展——人形机器人产业周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师             龚斯闻 

执业证书编号  S0020522110002

分析师             冯健然

执业证书编号  S0020524090002