【券商聚焦】中国银河：国补退坡零售下滑 当前传统的家电龙头缺乏想象空间

金吾财讯 | 中国银河证券表示，产业在线数据，8月空调内销出货量773.7万台，同比+1.2%，优于之前排产预期（-11.9%），主要受全国多地持续性高温驱动。由于2024年8月高温导致零售增长好，此数据已属较好。9月开始，空调零售将面临2024年国补导致的高同比基数，以及当下的国补退坡影响。空调行业有所预期，产业在线数据，9/10/11月空调内销排产较去年同期内销实绩分别-6.3%/-23.4%/-17.6%，反应了行业的谨慎态度。下半年国补资金力度减弱有一定影响，各省份出现控制补贴额度支出速度的现象，主要体现为每日补贴限流、减少享受补贴的品类、暂停等各种方式。

该机构提到，9月19日，米家空调由“6年免费包修”升级为“10年免费包修”，覆盖2025年1月1日起完成首次安装的米家空调。此次小米升级空调服务将消除部分消费者对小米空调品质的担忧。空调行业正从“价格战”转向“品质战”，服务周期的延长对企业产品质量和综合实力提出了更高的要求。

该机构指，当前市场活跃，传统的家电龙头缺乏想象空间，相对滞涨，科技消费相关公司涨幅更好。