【华西非银】8月证券交易印花税同比增长2倍，尽显A股市场活力

（来源：华西研究）

华西非银

本周（2025.9.14-2025.9.20）A股日均交易额25,178亿元，环比增加8.2%，同比增加293.4%。2025年第三季度至今日均成交额20,887亿元,较2024年第三季度日均交易额增加209.6%。2025年至今日均成交额16,232亿元,较2024年日均交易额增加86.8%。投行：本周发行新股5家，募集资金70.7亿元；本周上市新股1家，募集资金1.97亿元。2025年至今，A股IPO上市71家，募集金额674.06亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2025年9月18日，两市两融余额24,024.13亿元，环比增加2.65%，较2024年日均水平增加53.31%。两市融券余额166.85亿元，占两融比例为0.69%。

本周（2025.9.14-2025.9.20）非银金融申万指数下跌3.66%，跑输沪深300指数3.22个百分点，位列所有一级行业第29名。细分板块来看，证券板块下跌3.51%、保险板块下跌4.76%、多元金融下跌0.50%、互联网金融下跌1.32%、金融科技下跌1.97%。*ST仁东（+16.04%）、建元信托（+11.03%）、首创证券（+3.22%）、四川双马（+2.87%）、中粮资本（+2.34%）涨幅靠前；新华保险（-7.39%）、中国太保（-6.51%）、亚联发展（-6.21%）、国信证券（-6.18%）、华泰证券（-6.06%）跌幅靠前。

（一）券商：8月证券交易印花税同比增长2倍

根据财政部发布数据，2025年8月我国证券交易印花税单月实现251亿元，同比大幅增长225.97%，环比7月的151亿元增长66%，创下年内单月次高纪录。从累计数据来看，2025年1-8月证券交易印花税累计达1187亿元，较去年同期的653亿元同比增长81.7%，这一数据延续了今年以来的高增长态势。证券交易印花税的大幅增长，主要反映了资本市场交易活跃度的提升和投资者信心的回暖。资本市场交易量增长驱动了证券交易印花税增长，投资者风险偏好回升、政策利好等共同推动市场活跃度提高。

（二）保险：寿险保费高景气延续

近日，中国太保、新华保险陆续发布2025年前8个月原保费收入公告。其中，新华保险前8个月累计原保险保费收入为1,580.86亿元，同比增长21%。中国太保发布公告显示，公司前8个月原保费收入3,599亿元，同比增长7.77%，其中寿险2,171亿元，同比增长13.2%，财险1,428亿元，同比增长0.4%。两家险企寿险保费高景气延续，其中新华高增延续但节奏趋缓，我们预计受益于个险和银保双轮驱动；太保预计受益于银保高增叠加个险边际有所改善。

风险提示：政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。

证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；

发布日期：2025-09-21；

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