东方证券-计算机行业周报：国产AI芯片密集取得突破、超节点成智算发展趋势-250922

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（来源：研报虎）

核心观点

　　无论后续中美关系走势如何，我国国产芯片替代趋势明确。海外大型基础设施建设如火如荼，英伟达芯片出货量持续上调，AI的大趋势无需质疑。近期，华为、海光、昆仑芯等多家国产AI芯片企业在技术和商业化落地方面取得突破，其产品在性能和性价比上进一步提升。我们认为，无论后续中美关系走势如何，国产芯片的替代趋势都是明确和持续的。

　　多家国产AI芯片性能和商业化落地进程亮眼，国产AI芯片加速追赶英伟达高端芯片。华为昇腾迭代规划亮眼，百度昆仑芯、阿里平头哥等产品性能及商业化落地表现出众、引起市场关注。2025年全联接大会上，华为公布未来三年昇腾芯片路线：2026年推950PR(自研低成本HBM)与950DT(144GBHBM)，二者均支持多低精度格式、互联带宽2TB/s；2027年960规格翻倍且含自研4bit方案；2028年970在算力、互联/内存带宽上全面升级，直追英伟达Blackwell。而百度昆仑芯凭P800芯片拿下中国移动AI推理设备采购多标包高份额，在互联网、金融等领域皆有落地。另外，央视报道阿里平头哥PPU芯片显存、带宽超英伟达A800，拿下联通三江源智算中心大单。

　　超节点因能满足AI训推对集群低延迟、高带宽的需求，成为智算发展趋势，华为、沐曦、昆仑芯等国产厂商积极布局。华为在2025全联接大会发布Atlas950/960SuperPoD超节点，分别支持8192/15488张昇腾卡、算力达8/30EFLOPS，还从协议与硬件双维度构建全链路高可靠互联体系。沐曦在世界人工智能大会推出光互连、耀龙3DMesh等四种超节点形态。昆仑芯4月推出超节点产品，单柜容32/64张加速卡，卡间全互联带宽提8倍，显著提升MoE大模型训推性能。

投资建议与投资标的

　　我们认为，国产AI芯片频频取得突破，超节点规模持续提升。我国国产AI芯片和国产交换芯片性能持续提升，商业化进程持续推进。投资者们对我国AI算力发展的信心亦有望持续提升。

　　国产AI算力：相关标的寒武纪-U(688256，未评级)、海光信息(688041，买入)、华丰科技(688629，未评级)、南亚新材(688519，未评级)、中科曙光(603019，买入)、紫光股份(000938，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)、神州数码(000034，未评级)、盛科通信-U(688702，未评级)、中兴通讯(000063，未评级)

风险提示

　　 AI发展不及预期；行业竞争加剧。