缩量整固、结构行情中等待信号

（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周一市场缩量整固、尾盘略有上涨，上证指数收于3828点、上涨0.22%，创业板指上涨0.55%、科创50上涨3.38%，上证50上涨0.43%、中证2000上涨0.43%；市场成交2.14万亿元、成交额环比萎缩。板块方面，电子、计算机、有色、机械、非银等涨幅居前，社服、美容、零售、食品等跌幅居前；个股涨跌比为2175:3150、下跌家数更多些。

今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，短线市场主要围绕着半导体自主可控、机器人等热门赛道股展开，受黄金价格新高而贵金属板块也有上涨，资金博弈收盘后金融记者招待会召开的利好而有介入券商股的迹象，题材方面主要围绕摩尔线程上市概念股、消费电子、AI算力等强势上涨。从投资者行为看，双创指数虽有分化但是仍聚焦在半导体自主可控主线，而白酒消费、银行红利等仍是主要的血包而被抛售，红利价值与科技成长之间的跷跷板比较明显，故、交易行为层面则继续盯住两者的轮动，目前资金只是试盘超跌反弹的券商，但是还不愿意去进攻银行红利等、旨在避免拉升红利股而造成高位科技股的踩踏；但从价值估值角度看，一些城商行的业绩增速5-10%、市盈率5-6倍且高管等出现增持，是有些配置价值了；而景气赛道股则顺势而为、更多在华为芯片、国产光刻机等题材运作，毕竟科技赛道的估值不低且较为拥挤，科创50市盈率183倍、创业板指44倍、而恒生科技24倍、纳斯达克100指数39倍，故、科技赛道更偏于快进快出；相对而言、多数既没有业绩景气和事件题材驱动又没有估值性价比的、在临近3季报的窗口期则缺少关注度，这可能是近期成交额萎缩、个股下跌家数多于上涨家数的归因。

其二，政策面，9月LPR利率维持不变、潜在的宽松政策可能在四季度；盘后金融记者招待会主要介绍“十四五”时期金融业发展成就，关于“十五五”以及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后做进一步的沟通，故并没有特别的新指引，更多强调“货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡”、塑造既“放得活”又“管得住”的资本市场秩序。国庆长假在即、市场成交额萎缩，存量博弈有所强化。技术面，周一指数在20日-30日均线之间窄幅波动应该不具有持续性，存在波动放大并考验3750-3800点一线支撑的可能。

隔夜外盘道琼斯工业指数微涨0.14%、纳斯达克指数上涨0.7%，美元略回落至97.3,贵金属突破后继续上涨；夜盘A50期指上涨0.11%、恒生指数期货微跌0.01%，地缘环境复杂和美联储未来进一步降息的预期促使贵金属强势。因此，预计市场仍处于2020年7月中下旬快速拉升向上突破后的行情参照系且选择了震荡整固而非继续快速突破的形态，短期指数上下的空间均不太大但结构轮动更为突出些。倾向于短线风格逐步均衡些（自主可控、军工、贵金属和红利蓝筹）且滚动操作、保持仓位灵活度，等待国内政策面的发力或下档支撑的确认；风格板块上，如继续科技赛道强势则倾向于科技股内部的快进快出、反之如资金迁移至价值红利则需注意切换、尤需防范权重护盘而个股普跌的走势、防范三季报个股业绩地雷的风险。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

东北证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。未经东北证券事先书面批准，不得更改或以任何方式传送、复制、发表、引用此产品内容给其他人。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本产品的发布人和发布日期，提示使用本产品的风险。本产品版权归东北证券股份有限公司所有，东北证券保留追究一切法律责任的权利。