轻工行业投资发展观察周报

开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（9.15—9.19）A股呈现高位震荡走势，美联储降息后市场反而产生一波跳水。上证指数周下跌-1.31%，收于3820.09点；深证成指周上涨1.14%，收于17503.43点；创业板指周上涨2.34%；恒生指数周上涨0.59%。

上周表现较好的指数板块为：恒生科技指数，周涨幅达5.09%；创业板指数，周涨幅达2.34%；深证成指指数，周涨幅达1.14%。

上周申万各行业板块涨跌各半。涨幅方面，煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%） 表现强势，电子（+2.96%）、汽车（+2.95%）表现突出。跌幅方面，银行（-4.21%）、有色金属（-4.02%）等板块领跌。轻工板块方面，家用电器（+1.60%）看涨，纺织服装（-0.26%）、轻工制造（-0.58%）、食品饮料（-2.53%）看跌。

二、行业动态

光明乳业——发布半年报

近日，光明乳业正式发布2025年半年度业绩报告。在乳制品行业需求承压、同质化竞争加剧的多重挑战下，光明乳业坚守“让更多人感受美味和健康的快乐”的企业初心，以“品质筑基+创新驱动”双轮发力，实现报告期内营业总收入 124.72 亿元，净利润2.31亿元，归属于母公司所有者的净利润2.17亿元。

光明乳业表示，2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新进展。面对乳制品行业供需结构失衡的挑战，公司坚定不移走高质量发展之路，坚持创新驱动，不断探索结构优化与消费拓展新路径，助力乳业高质量发展和国民营养健康提升。

海澜之家——拟赴港上市，“A+H”布局全球化

国民服装品牌“男人的衣柜”海澜之家（600398.SH）正式宣布启动赴港上市计划。公司于9月9日发布公告，称拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所主板上市。这家深耕国内市场的服装企业正全力打造“A+H”双资本运作平台，为其全球化战略注入强劲动力。

海澜之家在公告中明确指出，此次赴港上市的核心目的在于“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象”。作为国内服装企业，海澜之家已不满足于单一市场。据其2025年半年报，公司上半年海外市场门店已有111家，海外主营业务收入2.06亿元，同比增长27.42%。

元气森林——首次登陆英国连锁超市Tesco

中国饮料品牌元气森林近日公布一项国际化新进展，多款产品正式登陆英国连锁超市Tesco（乐购），后者也是英国最大的零售品牌。这是元气森林首次进入英国主流零售渠道，标志着其全球化战略取得重要突破。至此，元气森林已成功进入全球40多个国家和地区。

作为英国乃至全球领先的零售连锁超市品牌，Tesco对选品有着严苛的评估标准。据了解，元气森林首批上线的产品为白桃味和荔枝味两款经典口味气泡水，铺货将近400家门店，覆盖英国主要市场。分析认为，元气森林出海凭借灵活的运营机制，在海外市场探索中国饮料品牌更大的可能性。

宜品营养科技——向港交所递交招股书

来自山东青岛莱西市的宜品营养科技(青岛)集团股份有限公司（以下简称"宜品乳业”）向港交所递交招股书，正式申请在香港主板挂牌上市。宜品乳业作为一家着眼于全球的中国领先营养科技集团，专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域。从产品结构来看，宜品乳业的战略重点产品为婴幼儿配方羊奶粉以及特殊医学用途配方食品业务。

根据招股书披露的财务数据，宜品乳业在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，营业收入分别为人民币14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元和8.06亿元元，相应的净利润分别为人民币2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元和0.57亿元。值得注意的是，2025年上半年公司营业收入和净利润分别同比下滑10.36%和42.57%。

安得智联——赴港IPO

近日，美的集团发布公告称，其控股子公司安得智联供应链科技股份有限公司已正式向香港联合交易所递交上市申请，联席保荐人为中金公司与摩根士丹利。

招股书显示，IPO前，美的集团旗下美的智联（上海）供应链科技有限公司持有安得智联52.94%的股权，为控股股东。此外，海信集团旗下的青岛海信电子技术服务有限公司持股22.03%，为第一大外部股东。

珀莱雅——拟赴港上市寻海外增量

近日，国货美妆龙头珀莱雅宣布启动港股IPO，目的是加快公司国际化战略和海外业务发展，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力。如果成功挂牌上市，珀莱雅将成为本土美妆企业中唯一一家同时在两地上市的企业。珀莱雅此次赴港上市，不仅是企业资本战略的升级，更是国货美妆品牌全球化布局的关键一步。

今年上半年，珀莱雅实现营收53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%；经营性现金流激增95.34%至12.93亿元。报告期内，公司净利率同比提升至15.41%，毛利率更是同比提高3.56个百分点至73.38%，展现出较好的盈利能力。

娃哈哈——或将使用新品牌“娃小宗”

9月13日，娃哈哈被曝将使用新品牌“娃小宗”。

近日，一份“关于开展2026销售年度经销商沟通工作的通知”流出，通知显示，自娃哈哈集团创始人宗庆后离世后，公司一直努力推进解决各项历史相关遗留问题。为维护“娃哈哈”品牌使用的合规性，公司决定从2026年新的销售年度起，更换使用新品牌“娃小宗”，本着诚信和负责任的态度，公司希望各级销售人员耐心倾听经销商的反馈和顾虑，并充分尊重经销商的最终决定，将合作意愿及时反馈到公司。

在这份通知中还提到，在现行股权架构下，“娃哈哈”商标的使用须获得娃哈哈集团全体股东的一致同意，否则任何一方均无权使用。

润田实业——有望实现“曲线上市”

此前，ST联合（维权）公告称，拟通过发行股份及支付现金收购润田实业部分或全部股权，并募集配套资金。9月3日，ST联合公告称，这场交易正式获批。这意味着，被称为江西“一元水王”的润田实业终于有机会实现“曲线上市”。

近年来，依托国资背景，润田实业业绩持续增长。数据显示，其2023年、2024年营业收入分别为11.5亿元、12.6亿元，净利润1.47亿元、1.77亿元，盈利能力稳步提升。作为全国包装饮用水“双十强”企业，润田实业资产质量、盈利能力与市场潜力均属行业优质，资产注入后将从根本上改善上市公司财务基本面，为国旅联合价值重估提供坚实的“业绩锚点”。

三、热点新闻

三部门印发轻工业稳增长工作方案

日前，工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动轻工业在保持经济稳定增长中发挥更大作用。方案的主要目标包括，2025至2026年，轻工业在稳增长、促消费、惠民生中的作用更加凸显。重点行业规模稳中有升，企业经营效益基本稳定。智能家居、老年和婴童用品、体育休闲时尚产品等新增长点快速发展，引领消费能力不断提升。新增推广300项升级和创新产品，接续培育10个规模1000亿元以上特色产业产区。

方案从着力优化供给、助力扩大消费、保持国际竞争优势、优化产业生态、增强高质量发展动能等方面部署15项任务，包括开展增强消费品供需适配性行动，利用人工智能深度挖掘分析消费者需求；围绕健康、养老、育幼、家居、文旅等消费热点打造新增长引擎；重点推进生成式人工智能赋能产品设计和生产制造；积极支持跨境电商等外贸新业态等。

美联储降息

9月17日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。

美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明说，近期指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓，通胀率有所上升。鉴于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。

此次降息可能只是一个开始。美联储公布的《联邦公开市场委员会经济预测摘要》显示，美联储将今年的国内生产总值（GDP）增速预期中值上调至1.6%，失业率预期为4.5%。摘要里的利率点阵图则预测，今年年末联邦基金利率中值将降至3.6%，这意味着今年年内或许还将有两次降息。

文|胡静 李练