碧桂园服务(06098.HK)：城市服务与商业运营服务收缩

（来源：真灼财经）

公司于2025年上半年实现收入人民币23,185.5百万元，同比增长10.2%，但毛利下降3.5%至人民币4,299.1百万元，净利润归母为人民币996.6百万元，同比下滑30.8%。经调整基础盈利为人民币1,567.7百万元，同比下降14.8%，经调整基础每股盈利39.4分，基本盈利率为6.8%。

业务方面，行业基本面仍具挑战，上半年盈利下滑主要受债务豁免损失及城市服务与商业运营服务收缩影响，同时物业管理及三供一业占整体收入逾九成但盈利弹性有限。

管理层已将2025财年基础派息率由32.6%提升至60%，并启动不少于人民币50亿元的股份回购计划，以强化股东回报并降低控制权变动风险。管理层预计随着母公司债务重组及房屋交付进程推进，行业可见度将改善。

来源：凯基证券